随着我国经济迈（mài）入（rù）高质（zhì）量发展阶段（duàn），金融体制（zhì）改革也在（zài）不断深（shēn）化，发展（zhǎn）金融产业成为（wéi）我国大（dà）型产业集团的必经之（zhī）路。不少（shǎo）央企出于自（zì）身发展的需要，建立起央企产融结合型金融控股公司，形成（chéng）“以产（chǎn）业为主、金融为（wéi）辅”的产融结合（hé）格局（jú）。本文（wén）主要介绍了目前（qián）央企产业（yè）金融（róng）控股平台的监管（guǎn）要求及现状，分析产融结合根本动因、模式风（fēng）险与防范方法，提出（chū）央企产融结合协同（tóng）发展建立长效机制（zhì）的建议。

一、研究背景

产融结合是（shì）我国大型产业的必经之路。当前，我国（guó）经济已经进入高质量（liàng）阶段，在此环境下金融产业便成为所有大型产业集团的重要发（fā）展（zhǎn）方向。大型产（chǎn）业集团拥有资（zī）金实力以（yǐ）及成熟的（de）产（chǎn）业链，在上下游贸易业务支（zhī）撑作用下，金融产业可（kě）以为产业集（jí）团金融业务的拓展提供（gòng）帮助，金融（róng）业务的利润高、资金成本低，凭借这些优势使产业集团拓（tuò）展融资（zī）渠道、降低融资成本、隔离产融风险（xiǎn）、获得协同（tóng）效应（yīng），成（chéng）为提升（shēng）产业集团整（zhěng）体盈利水平的利（lì）器。自党（dǎng）的十八大以来，党中央、国务院高（gāo）度重视金（jīn）融在经济发展和社（shè）会（huì）生活（huó）中（zhōng）的重要地位和作用，将金融（róng）服务实（shí）体经济摆在金（jīn）融三大任务首位。由此，使得我（wǒ）国近年来涌现出一批产业金融控股公司（sī）。

从（cóng）产融结合发展历（lì）程看，监管体系（xì）将进一步深化。2017年前（qián），我国产融结（jié）合发展较为缓慢,且金融控股公（gōng）司监管的重心主要规范金融（róng）系的控（kòng）股公司（sī）。国资委2019年、2020年发文（wén）明确了央企金（jīn）融要“内涵（hán）式”发（fā）展，提出了“严（yán）控增量、优化存量；以融促（cù）产、提高（gāo）质量；分类监管、防范风险”的监（jiān）管原（yuán）则。2020年9月人民银行发布（bù）《金（jīn）融（róng）控（kòng）股公（gōng）司监（jiān）督（dū）管理试行办法（fǎ）》（以下简称“《金控办法》”），清晰指出了产融结合（hé）型金（jīn）融控股（gǔ）公司定义（yì）与范围，在严格（gé）限制产融结合型金融（róng）控股（gǔ）公（gōng）司牌照发放的同时，很大程度（dù）上规范了产融（róng）结合（hé）型金（jīn）融控股（gǔ）公司的发展。

央企产融结合也已进入高质量发（fā）展阶段。目前我国（guó）金融控股公司主（zhǔ）要分为（wéi）两类，一类是金融机构（gòu）为主导的综合（hé）化金融控股公司() ,一类是非金融企业投资控股两（liǎng）种及以（yǐ）上（shàng）金融机构（gòu）所（suǒ）形成的金融控股公（gōng）司。而非金融企业控制的（de）金融控股公司被普遍认为是（shì）产融结合（hé）型金（jīn）融控股公司，主（zhǔ）要分为：国务院批准、地方政府（fǔ）设立、央企控制、民营（yíng）企业控制（zhì）以及互联网企业控制的金融控股公司。

“十四五”时期（qī）是我国经济结（jié）构调整、转型和升级的关键（jiàn）时期，也是非常重要的战略机遇期。因（yīn）为产融结合本身有非常明显的（de）优势，对于企业而言也是做强做大以及提高国际竞争力（lì）的必要手段。为此，产融结合和（hé）金融业务回归实体经济这（zhè）一监管导向不谋而合。

二、产融结合发展（zhǎn）的动因

一是产（chǎn）融结合（hé）是产业（yè）集（jí）团做强做优做大、高层（céng）次（cì）发展必然需求。通常产业集团实现大型化转型（xíng）期间，既要有流畅（chàng）的投融资渠（qú）道，又（yòu）要（yào）关注到（dào）资本证券化（huà）和（hé）分散化，加强风险、收（shōu）益的均衡性；金融企业要有工（gōng）商企业资（zī）本的参与（yǔ），方（fāng）可提高企业自身竞争（zhēng）力。所（suǒ）以产融结合一（yī）方面对于社会资源提（tí）高配置有效性而言是一项客观需求，另一方（fāng）面（miàn）企业在实现（xiàn）做大做强（qiáng）进程中也是非常必要的客观需求。

二是产（chǎn）融结合对于（yú）产业集团而言（yán），是达到多（duō）元化经（jīng）营、规避经营风险、提（tí）高国际竞争力的必要手段。产业（yè）集团中金融资本的运作，其（qí）最为根本的目标是达到多元化经营与分（fèn）散经营（yíng）风险。利用产（chǎn）业资本、金融资（zī）本，将（jiāng）企业中的产融资（zī）源加（jiā）以整合，凭借产融协同（tóng）效（xiào）应提高（gāo）资本运营（yíng）效率，达到（dào）规模经济的目的，由此可全面提高央企（qǐ）国际竞争（zhēng）力。

三是产融结（jié）合为集团拓展投资渠道、实现投资兴业、提高综合盈（yíng）利能力提供支持。金融资本（běn）与产业资本（běn）相比，前者（zhě）的收益比较高，利于（yú）投资、金融业（yè）转（zhuǎn）型，有利于解决产业（yè）资本收益方（fāng）面（miàn）存在的问题，发现（xiàn）新利（lì）润增长点，拓展（zhǎn）投资渠道，提高盈（yíng）利水（shuǐ）平（píng）。

四是产融结（jié）合拓宽集团融资（zī）渠（qú）道（dào），满足以融助产根本需求（qiú）。产业集团利用所（suǒ）有金融机构具有的优势，将金融板块业务合力整合（hé），发（fā）挥协同效应（yīng），使集团（tuán）融资渠道得以（yǐ）拓展，不仅（jǐn）可以节省（shěng）融资成本与融（róng）资费用，还（hái）可（kě）以真正实现（xiàn）以融助产。

三、产融结（jié）合模（mó）式

产融（róng）结合（hé）模式主（zhǔ）要（yào）有两（liǎng）种：一是产业资本向金融资本方向的延伸，一般（bān）由工商类（lèi）企业（yè）在金融（róng）企业中参（cān）股，对金（jīn）融企（qǐ）业进行控制可以（yǐ）得（dé）到成本较低的资金；二是金融企业（yè）投资实业，金融企业利用股权投资（zī）便（biàn）可作为工（gōng）商类企业中的大股（gǔ）东，发挥产业实体优势为金融资本安全提供保障（zhàng），进一步达到金融资（zī）本（běn）增值。但是（shì）我国一般不允许出现金融企（qǐ）业（yè）参股实业（yè）的现象，因（yīn）此国有企业产融结合（hé）更多是创建财务公司、参股金融机构（gòu）的形式，创建集团内部的金融控股平台。

产业金（jīn）融控（kòng）股公司模式在实现产（chǎn）融结合发展中为最佳治理（lǐ）模式。产业集团（tuán）利用金（jīn）融控股公司开展产融（róng）结合，依靠产业集团上下游产业链的资源（yuán）优势及自身庞大的资金流优势，将产（chǎn）业集团（tuán）外部利益内部化，在中（zhōng）国（guó）“分（fèn）业（yè）经营、分业（yè）管理”的格（gé）局（jú）下，利（lì）用“集团控（kòng）股，联合经营，法人分业，控（kòng）制（zhì）风（fēng）险（xiǎn）”，能（néng）够有（yǒu）效（xiào）隔离来自（zì）不同业务种类的（de）风（fēng）险（xiǎn），但（dàn）也（yě）使得产业金融控股公（gōng）司内部的组织结构（gòu）、内部控制、关联交易等更加复杂，在经营环节存在诸多风（fēng）险（xiǎn）。产业（yè）金（jīn）融控股（gǔ）公司模式是我国央企（qǐ）普遍（biàn）运用的产（chǎn）融结合（hé）模式。

四、产融（róng）结合风险及其防范

产融结合发展（zhǎn）模（mó）式的执行潜在诸多风险（xiǎn），如资本安全、高财务杠杆、内部控制等风险。根据（jù）国内外（wài）关（guān）于产融结合（hé）的实践，发（fā）现产业资（zī）本、金融资本必须要在发展中保证协调性，而（ér）且金融（róng）资本（běn）发展需要重（chóng）点考虑到集团产业资本实际承受力，产融（róng）结合在产业集团承（chéng）受能（néng）力范围内，当实现（xiàn）了产业资本、金融资本协同发展，方可真正达到（dào）产业资本、金融资本之间的优势（shì）互补，从而抑制产（chǎn）业周（zhōu）期、金（jīn）融资本周期相关风（fēng）险，最（zuì）大（dà）限（xiàn）度（dù）地保证集团整体效益。鉴于此（cǐ），企（qǐ）业推动产融结合发展期（qī）间，务必要考虑可能出现的风（fēng）险，客（kè）观（guān）分析发展阶（jiē）段（duàn）特征，选（xuǎn）择出（chū）最适（shì）合（hé）企业需求与实际（jì）情况的（de）产融结合发展模式。

五、央企（qǐ）构建产融（róng）结（jié）合长效机制的（de）建议

为了促进（jìn）央企（qǐ）产（chǎn）融结合（hé）工作的快（kuài）速落地，特别是在产业金融控股（gǔ）平（píng）台层面建（jiàn）立（lì）对产业（yè）集团公（gōng）司、对（duì）下属金融机（jī）构的产（chǎn）融结（jié）合机制，本文提（tí）出以下建议。

（一）构建管理协同长（zhǎng）效机制（zhì）

一是健全产（chǎn）融结合责任机（jī）制。思（sī）想是行动的先导（dǎo），强化产（chǎn）融结合工作责任意识（shí）是（shì）关键（jiàn）。应进一步提高政治（zhì）站位，从国（guó）资委监管要求、产（chǎn）业集团发展战略全局的高度深刻认识和理解产融结合（hé）是中央企业发展（zhǎn）金融的立身（shēn）之本；进（jìn）一步加强产（chǎn）融结合工作的领（lǐng）导（dǎo）和（hé）组织，明确责任分工、逐级（jí）分解任（rèn）务，与（yǔ）日常经营管理（lǐ）有机（jī）结（jié）合（hé），着力构建“主要领（lǐng）导主抓、专业（yè）团队运作、定（dìng）制业务对（duì）接、专项考核保障”的金（jīn）融（róng）服务体系（xì），确保（bǎo）各项工作有序开展。

二是完善产融（róng）结（jié）合战略协同机制（zhì）。央企集团在价值创造目标引导下，按照（zhào）环境变化（huà）更新模式框（kuàng）架和内容，挑（tiāo）选最佳产融结合发展模式。建议（yì）将重点（diǎn）放在企业战略发展进程中的（de）金融业定位、金融业务和（hé）主业（yè）部分资源的合理配置，促使金融（róng）业务向集（jí）团主业发展方向不断拓展，保证（zhèng）集团发（fā）展与建（jiàn）设能够有充足的（de）资金（jīn），并（bìng）达到利润最大化。此外（wài），加强专业（yè）化队（duì）伍建设，做好管理、产品创新，逐（zhú）渐形（xíng）成具有企业特色且核（hé）心竞争力（lì）强（qiáng）的品牌形象（xiàng），在市场中不断加大（dà）影响（xiǎng）力，在产（chǎn）业内价（jià）值得到进一步提升。央企集团还需要优化顶层设（shè）计（jì），利用长（zhǎng）期战略合理安排，避免（miǎn）各（gè）个（gè）子公司之间发生追逐短期利益的现象，协同产业及金（jīn）融两种不同类型的资（zī）本在同一目标下共（gòng）同发展。

三是完善产业（yè）金（jīn）融（róng）控股平台管控模式。按（àn）照“总部（bù）抓总、平（píng）台（tái）做实、机构强基”的管控架构，进一步优化（huà）管控，强化、做实金融管控平台（tái），在产业金融集团层面建立强有力（lì）的金融管控文化（huà）和氛围。持（chí）续优化（huà）与各机构之间的管控（kòng）界面。紧紧围绕（rào）集团金融产业定位和战略，进（jìn）一步强化金融平台管控（kòng）功（gōng）能，着重在战略管控、平台拓展、风险管控、激（jī）发平台和机（jī）构活力动力方面下功（gōng）夫，将体（tǐ）系建设优（yōu）势逐步转化为发展和竞争优势，推动资（zī）本控股战略实施，进一（yī）步推动金融改革走深走（zǒu）实。按照（zhào）国资委关于央企金（jīn）融发展要求，进一步深化金融改（gǎi）革，完善顶层设计（jì），为（wéi）产业集团健全多层次、多元化、功能齐备的（de）产业金融体系，搭（dā）建更（gèng）加有（yǒu）力、有效的金融安全体系（xì）提供（gòng）支（zhī）撑。

四是建立产（chǎn）融结合风险（xiǎn）防（fáng）范体系。由（yóu）产业集（jí）团（tuán）开始（shǐ），到金融子公（gōng）司之间需要有层次性风险防（fáng）控（kòng）体系，在（zài）企业中建立风险管（guǎn）理文化，充分认识产融结合（hé）风险防控工作的重要意义（yì），切实构（gòu）建（jiàn）产融结（jié）合风险防范（fàn）的（de）长效机制。集团主业要严（yán）格（gé）执行集团各项制度规定，通过完善决（jué）策程序、健全内控（kòng）制度、规（guī）范关联交易（yì）、定期评（píng）估风险等手段，及（jí）时防范和化解潜（qián）在风险（xiǎn）。各（gè）金（jīn）融机构要严格遵守国家有关法律法规和金融监（jiān）管（guǎn）要求，健（jiàn）全合规（guī）管（guǎn）理（lǐ）体系，明（míng）确责任部门和人（rén）员（yuán）。防（fáng）止金融与（yǔ）产业风险的双重叠加，严控产融结（jié）合业务风险。

五（wǔ）是增（zēng）强金融产（chǎn）业资本实力。通过对金融子（zǐ）公司增资、积极寻找引入战略投（tóu）资者等方（fāng）式增强（qiáng）金融产业（yè）的资本实力，提升金融板块整体市场竞（jìng）争（zhēng）力。

（二）构建资源协同长（zhǎng）效机制（zhì）

一是（shì）完善人才管理制度。由于金融业属于人力资本、资金资本高度密集的行业，因此（cǐ）需要积极培养和（hé）吸纳复（fù）合型（xíng）人（rén）才的支持来保证产融结合的进度和效（xiào）率。一方面（miàn），需要对国资（zī）监管政策、产业深入（rù）研究的产业人才，摸清家底，了解主（zhǔ）业需（xū）求和痛（tòng）点；另一方面，需要了解金融监管（guǎn）导向，具备相关金（jīn）融专业的（de）金融人（rén）才，进一步加强服务和产品创新。产业（yè）集（jí）团实现产融一体化期间（jiān），必须产融一体（tǐ）化为前提培养高端人才（cái），同时掌握产（chǎn）业和金融的知识，为（wéi）管理决策提出建议。另外，集团中还需要有金融业务操作（zuò）熟练的技能型人才，在（zài）金融市场要求下执（zhí）行激励约束机制，为今后金融日常（cháng）业务的常态化开展奠（diàn）定（dìng）基础。

二是明确资（zī）源配置方向。产业集团内各单位要由侧重局（jú）部经济效益向更加注（zhù）重集团综合效益转变，服从服（fú）务（wù）于集（jí）团整体战略。从集（jí）团整体利益最大（dà）化角（jiǎo）度出发，同等条件（jiàn）下优先选择与内部金（jīn）融机构合作，把握结合度，助力（lì）产（chǎn）业集团提质（zhì）增（zēng）效。产业金融控股（gǔ）公（gōng）司层面应统（tǒng）筹做好集团（tuán）公司对于（yú）各机（jī）构资源投入的优化配（pèi）置和各机构（gòu）发展层面（miàn）的业态（tài）整合，围绕集团公（gōng）司上下游产业链整（zhěng）合（hé）各机构客户资（zī）源、销售渠道、研发力量，面向内外部客户提供（gòng）多层次、综合化、一站式（shì）的“综（zōng）合金融服务（wù）”，积极打造和培育具有能（néng）源（yuán）特色的金融（róng）品牌（pái），形（xíng）成（chéng）统一的（de）金融形象和（hé）品牌特色，提升金融（róng）市场地位，实（shí）现产融协（xié）同效应和（hé）规模经济。

三是建立（lì）协调机制。通过（guò）组织（zhī）研讨会、推进会、交（jiāo）流会等形式，全面总结和通报产融结合推进情况，协调解决工作推进中的各类（lèi）问题。金融机构（gòu）应树立市场（chǎng）意识和营销理念，增强服务主（zhǔ）动性，指定专人加强与集团相关管理（lǐ）部门（mén）的沟（gōu）通联络，及时取得政策导向和项目（mù）信息，掌握中长（zhǎng）期规划、投融资计划、资本运作和经营发（fā）展重点任务，使产融结合始终紧扣中心，服务大局（jú）。同（tóng）时，积极主动做（zuò）好系（xì）统内企业营销工作。产融（róng）结（jié）合不能（néng）简单依靠行政（zhèng）推广、坐等项目上（shàng）门，应（yīng）积极与市场化金融（róng）机构展开竞争，迅速转变（biàn）思维，以营销（xiāo）外部市场的（de）力度来经营系统内市场，对项目（mù）要一抓到底，对客户（hù）要关怀备至（zhì），采取多种形式，深挖（wā）服务需求，维系客户关系，做深（shēn）、做精（jīng）、做细内部市场。

四是调整监督考核。完善考（kǎo）核（hé）体（tǐ）系（xì），将产融结合开展情况（kuàng）同步纳入产（chǎn）业集团主业和金融产（chǎn）业的考（kǎo）核（hé）内容。鼓励市场化开展产融结合业务，引（yǐn）导集团主业主动运用金融手段提（tí）高发（fā）展质（zhì）量，对系统内产融结（jié）合成效显著、取得突破等情（qíng）形，在考（kǎo）核利润认定上对产（chǎn）业集团主业（yè）和金融机构予以正向调整。

六（liù）、结语

综上所述，新形势下以（yǐ）融助产（chǎn）是央企产业（yè）实现长效发（fā）展的重要（yào）目标与前提，其间参考成功经验，需要结合企业（yè）实际情（qíng）况建设产融结合（hé）长效机制，一方面真正发挥出产融（róng）结合的优（yōu）势（shì），消除央企产（chǎn）业在（zài）以融助产（chǎn）实践中的（de）潜（qián）在（zài）风险；另一方面则需要建立“以产业为主、金融（róng）为辅”的产融结合格局，探索管理协同和（hé）资（zī）源协同的长效机制，为（wéi）产融结合目（mù）标的实现提（tí）供动（dòng）力，从而提高央企（qǐ）产业盈利水平。