在（zài）复杂多变（biàn）的宏观环（huán）境下，企业通过投资为股（gǔ）东或其（qí）他利益相关者创（chuàng）造价值，实现企业价值（zhí）最（zuì）大化。随着企业投资规模（mó）的日益（yì）扩大、投资（zī）项目的日益增多（duō）、投资领域的日益延伸（shēn），投资者和经营者（zhě）都（dōu）非常重视对投资（zī）活（huó）动的（de）科学管理，而作为企业投资管理重要抓手的财务管理则成为投（tóu）资活（huó）动全过程管控（kòng）的重中（zhōng）之重。因（yīn）此（cǐ），应发（fā）挥财务管（guǎn）理（lǐ）在投资活动全（quán）过程中的重要作用，包括投资前经济效益预测、投（tóu）资过程中的动态跟踪、投资项目后评价、运营过程中的财务（wù）控制与监督、以及投资退出阶段的（de）风险收益（yì）平衡，不断加（jiā）强企业（yè）投资（zī）的全过程管（guǎn）控，确（què）保企业投资（zī）的收益和安（ān）全，有效规（guī）避（bì）经营风险，提高企业（yè）经济效益，实现企（qǐ）业战略（luè）目（mù）标。

一（yī）、企业（yè）投资管（guǎn）控（kòng）的（de）现状

       通（tōng）常意义而（ér）言，企业投资包括对外投（tóu）资和（hé）对（duì）内投资。目前，多数大型（xíng）国有企业的投资管控采用（yòng）财务控（kòng）制型（xíng）模式。集团总部作为投（tóu）资决策中（zhōng）心（xīn），在投资阶段，重点关注投资（zī）论证、投（tóu）资决策和实施监控；在运营阶段，以（yǐ）经营指（zhǐ）标考核为主要（yào）的管理方式，重点（diǎn）关（guān）注下（xià）属公（gōng）司的（de）盈利情况和自身投资回报状况（kuàng），对投资项目运营和子（zǐ）公（gōng）司的具体生产（chǎn）经营基（jī）本（běn）不予过问；在（zài）退（tuì）出阶段（duàn），重点关注（zhù）投资回报和（hé）退

出方式（shì）。

       无论是对外（wài）投资还是对内投（tóu）资（zī），投资（zī）目的都是为了获得（dé）投（tóu）资（zī）收益，扩（kuò）大经济（jì）效益，从而（ér）实现企业的战略目标。但（dàn）是，企业开（kāi）展投资活动（dòng）金额大、时限（xiàn）长、风险高，对企（qǐ）业的运营发（fā）展有着重大影（yǐng）响，一旦投资失败，企业（yè）将面临（lín）资金链（liàn）断裂、经（jīng）济效益（yì）下滑（huá）、财务风险（xiǎn）上（shàng）升等问题，甚至产生“多米诺（nuò）骨牌效应”，致使（shǐ）企（qǐ）业（yè）破（pò）产，因此强化投（tóu）资（zī）管控是确保投资收益和资本保值增值（zhí）的关键。然而，许多企业对于投资全过（guò）程管控（kòng）的重要性认识不足，对投（tóu）资全（quán）过（guò）程存在的风（fēng）险防范不严，导致投资全过程管控中存在诸多（duō）问题，造成企业投（tóu）资风（fēng）险和运营风险大大增加，影（yǐng）响了企（qǐ）业的（de）可持续（xù）和高质量发（fā）展。

二、企（qǐ）业投资管控过程（chéng）中存（cún）在（zài）的问题（tí）

（一（yī）） 投资决策缺乏科学性

       在投资决策过程中，前期投资论证不到（dào）位，投资（zī）风（fēng）险评估不足，投（tóu）资决策（cè）脱离企业发展实际，盲（máng）目（mù）投资造成投资决策失误时有发生，形成很大的风险隐（yǐn）患，导致企业实（shí）际（jì）投资效果与可行性研究差异较大，投资收益未达预期，投资（zī）无法按期收（shōu）回，产生巨大的投资损失和（hé）经营风险，从而影响企业运营发展（zhǎn）。

（二） 投资过（guò）程缺乏跟踪管理

       在投（tóu）资过程中，企业未（wèi）能（néng）加强投资执（zhí）行跟踪管理，投资额超预算和投资进度拖期问（wèn）题相对比较（jiào）普遍。在宏观政策和市场运行等外部（bù）环境出现重大变化时，不能及时做好投资（zī）风险把控，并根据投资进展情况（kuàng）及时做好调整，以适应外部环（huán）境变化需要；在投资（zī）资金（jīn）和项目管理等内部（bù）环境出现重（chóng）大变化时，不（bú）能（néng）根据（jù）项目（mù）进度实现企业（yè）资源（yuán）的优（yōu）化（huà）整合，也未能做好投资资（zī）金与投资项目的合理分配，致使投资活动无法持（chí）续运行，从而影（yǐng）响企业的运营（yíng）发展（zhǎn）。

（三） 投资项目后（hòu）评价不足（zú）

       目前，大多数企（qǐ）业在投资管理上重视投资项目（mù）的前期决（jué）策管理、轻视投资项目后期评价的（de）现象比（bǐ）较普遍，投资（zī）项目后评价工作重视（shì）程度不够，后评（píng）价工作开展不足（zú）。

（四） 运营管理（lǐ）粗放

       投资项目运营阶段，投资（zī）企业管理漏洞频（pín）现，造（zào）成股东权益保护（hù）不力（lì），甚至出现（xiàn）“控股不控权，参股不参言”现象。对控股企业，重业绩管理，轻（qīng）运（yùn）营监控，管理比（bǐ）较松散，容易出现（xiàn）战略目标执（zhí）行不到位、管理层缺乏（fá）约束、重大（dà）事项内部决（jué）策管理流程不规范、管理监（jiān）控权缺失等问题，损害投（tóu）资企业（yè）利益；对参股（gǔ）企业，外派董监事管理缺位（wèi），不能有效体（tǐ）现投资企业（yè）对（duì）参股企业（yè）的决（jué）策意图，甚至出现参（cān）股（gǔ）企业（yè）管理失控（kòng）的情形。

（五） 退出风险防范不到位

       在投资退出阶段，如转让投资企业股权（quán），对投（tóu）资企业进行合并、分立，以及注销、解散、破产等清（qīng）算工作中，不（bú）管是故意还是过失，企业都会面（miàn）临各种各（gè）样不可预知和不可控制的风（fēng）险，如信息（xī）披露风险、未登记风险、连带（dài）责任风险、审批与限制风（fēng）险，以及尽（jìn）职调查报（bào）告和公开披露信息以外的（de）或有事项产（chǎn）生的或有负债风险、表外（wài）风险，都可（kě）能给企业带（dài）来投资损失和法（fǎ）律风险。

三、投资全过程管控存在问题的原因分析

（一（yī）） 投资论证不够充（chōng）分

      由（yóu）于信息不对称（chēng），很多企业对（duì）投资所处行业（yè）的（de）宏观政策、市场环境、行（háng）业发展、技术水平了（le）解不全，对投资（zī）项目的可行性研（yán）究缺乏深入的市（shì）场（chǎng）调研（yán）和科学论（lùn）证（zhèng），加之业务部门（mén）有（yǒu）时（shí）夸大（dà）投资前景和预（yù）测数据（jù）等原因（yīn），容易造成投资前期论证不充分。

（二） 专业管理人（rén）才缺乏

         除了专业的投资公司，大（dà）多（duō）数企业（yè）的管理（lǐ）人员对（duì）生产组织、市场营销、运（yùn）营（yíng）管理（lǐ）等比较熟悉，但是，对投资项目（mù）执行管控（kòng）往往一筹莫展。企（qǐ）业普（pǔ）遍缺乏投资管理专业人才和专业团队，导致投资（zī）执行过程（chéng）管理粗放和（hé）监督滞后（hòu）。

（三（sān）） 后评价能力不足

        理论上，由于我国的投资项目后评价（jià）工作起步较（jiào）晚，切（qiē）实有（yǒu）效（xiào）的（de）后评价方法体系尚未完善；实践上，大部分（fèn）企业投资项目（mù）后评（píng）价工作还处在（zài）摸索、总结阶段（duàn），投资项目后评价经验不足，后（hòu）评价能力有（yǒu）待提高。

（四（sì）） 投资（zī）运营管控滞（zhì）后（hòu）

       由于运（yùn）营管控模（mó）式滞（zhì）后于企（qǐ）业发展速度，被投资企（qǐ）业战略协同和执行力较差，不能对整体业务战（zhàn）略（luè）形成有力（lì）支撑。同时，企业内部控制体系不完善，管理层（céng）主要精（jīng）力都放在了（le）本部（bù）的（de）管控（kòng）上，对控（kòng）股或参股（gǔ）企（qǐ）业的日常监（jiān）管不够。

（五） 退出应（yīng）对经验不足（zú）

       目前，企业对投资退出阶段的风险认识存在（zài）不足（zú）。由（yóu）于（yú）专业人才的缺（quē）乏（fá），企业（yè）普遍缺少应对退出风险的经验与防范（fàn）措施。

四、完善投（tóu）资（zī）全过程管控的对策建议

（一） 投资阶（jiē）段（duàn）

       强化投前（qián）、投中、投后全过程风险管控。投前（qián），要（yào）开（kāi）展详（xiáng）尽的可行性分析（xī）研究。做（zuò）好技术（shù）上的可行性研究和（hé）经济上的可行性分析，并对可（kě）能存在的风（fēng）险（xiǎn）进行可行（háng）性调查，保（bǎo）证投资决（jué）策的科学性，规范投（tóu）资决策行为。投中，加强（qiáng）投资项（xiàng）目的跟（gēn）踪管理。对投资项目的实施过程（chéng）进行（háng）及（jí）时地跟进，对投资的执行过程进行（háng）调研、评（píng）价，并将（jiāng）资（zī）金营运情况完（wán）全置于监控之（zhī）下，做好投资项目实（shí）施的过程监督；同时，做好投资项目的风险（xiǎn）控制，借（jiè）助（zhù）大数据（jù）、云计算、物联网等现代信息技术系（xì）统，实时收（shōu）集投资项目的各（gè）项数（shù）据，实现对投资的动态化（huà）管理，控制（zhì）好投资风（fēng）险。投后，落（luò）实（shí）投资（zī）项目（mù）后评价（jià）工作。做（zuò）好投资项目的审计、验收与评价，保证审（shěn）计工作的有（yǒu）效（xiào）性，实（shí）现对投（tóu）资项目（mù）的规范管理（lǐ）。

（二） 运营阶（jiē）段

1.推进（jìn）委派（pài）财务（wù）负责（zé）人述职报告与轮岗交（jiāo）流的（de）制度化、常态化（huà）

一是要实施委派财务负责人（rén）述职报告（gào）制度，强（qiáng）化财务管理工作的服务（wù）与监督职能（néng）。对于被投资（zī）企业，委派（pài）财务（wù）负责（zé）人作为管理者的（de）角色，参与日常（cháng）经营决策；对于投资企（qǐ）业（yè），委派财务（wù）负责（zé）人作为（wéi）监督者（zhě）的角（jiǎo）色，公正、客观地反映被投资企（qǐ）业的财务状（zhuàng）况和经营成果。委派（pài）财务负责人身兼双重身份（fèn），有效（xiào）推动（dòng）业财融（róng）合，实现“在监督中服（fú）务，在服务中监（jiān）督”。

二是进一步完善（shàn）财务负责人委派制，常（cháng）态化开展轮岗交流。定期开展委派财务负责人的（de）轮岗交（jiāo）流，防（fáng）止委派财务负责人（rén）与其（qí）他（tā）管理层成员联合舞（wǔ）弊（bì）的发生（shēng），防范廉洁风险，提升委派财（cái）务负（fù）责人的履职能力和履职效果。

2. 加强（qiáng）外（wài）派董（dǒng）监事财（cái）务监督（dū）职能

       强化以（yǐ）财务为核心的全程监（jiān）督。外派董监事通（tōng）过参加相关会议、调（diào）查研究、访谈交流、查阅财务资料、实（shí）施（shī）质询（xún）等方式对参（cān）股企业重大的财务情况、经营效（xiào）益、资产运营、利润分配（pèi）及经营者行为（wéi）等（děng）实施全（quán）过程监督（dū）。财务（wù）部门要发（fā）挥专业优（yōu）势，协助外派董监事开展相关经济活（huó）动（dòng）分析，有效协同发（fā）挥监督职能，堵塞（sāi）管理漏洞，促进规范（fàn）运行。

（三） 退（tuì）出阶段

       建立财务管理（lǐ）与风险防（fáng）控协同机制。在（zài）投资退（tuì）出阶段（duàn），无论选（xuǎn）择何种退出（chū）方式，财务部门应与（yǔ）业务（wù）、法（fǎ）律、审计、监察等部（bù）门建立协（xié）同联动的（de）大（dà）风控（kòng）机制（zhì），充分发挥（huī）财务、金融及税务的专业和信息优势，积极参（cān）与退出方案的设计和编制（zhì），从减少投资成本、节约现金流（liú）、降（jiàng）低（dī）退出环节的纳税成本、保障（zhàng）退出资（zī）金安全等角度提出相应的措施和建议（yì）；并聘请律师事（shì）务（wù）所、会计师事务所等中介机构（gòu）对（duì）退

出方案开展风险、涉税、合规性及可（kě）行性审核，提高投资退出方案的可操作性，确保方案能顺利实施（shī）并不（bú）留后患，保护（hù）投资者（zhě）的权益。

五（wǔ）、结（jié）语

       财务（wù）管（guǎn）理贯穿投资、运（yùn）营和退出（chū）的全（quán）过程，对有（yǒu）效（xiào）规范投资（zī）项目的内部（bù）管理和科（kē）学监（jiān）督投资项目（mù）的运营发展起着非常重要的作用。投资企业应充（chōng）分重视投资全过程管（guǎn）控，提高财务管理的质（zhì）量（liàng），达到投资风险和收益的平衡，实现（xiàn）投资企业和被（bèi）投（tóu）资企业（yè）的合作共赢。在经济社会快速发展、企业投资日益频繁、投（tóu）资风险居（jū）高不（bú）下的形势下，企（qǐ）业投（tóu）资全过程管控在实践（jiàn）中（zhōng）仍需要（yào）不断地探索，应（yīng）全面加强和规范投资管理，有效（xiào）防（fáng）范投资风险，推进资产精（jīng）益（yì）化管理，提升（shēng）企业（yè）管理精细化水平（píng），为企业的（de）可持续和高质量（liàng）发展提供保障（zhàng）。