今年的中央经（jīng）济工作会议要求,在国（guó）资国（guó）企方面，要深（shēn）化（huà）国（guó）资国企改革，提（tí）高（gāo）国企核心竞争力。坚持分类改（gǎi）革方（fāng）向，处理好国企经（jīng）济责任和社（shè）会责（zé）任关系。完善中国特色国有（yǒu）企业现代公司治理，真正按（àn）市场化机制运（yùn）营（yíng）。 

国资改革将继续从“管资（zī）产”向“管资本”进（jìn）行深层转变，促进国有资本增长从要素驱动向效率驱（qū）动（dòng）和创新驱动转（zhuǎn）变。在近日发布的《中央企业（yè）高质量发展报告（gào）(2022)》指出，中央企（qǐ）业将继续集中力量破解一（yī）系列制（zhì）度性、程序性难题，全面完（wán）成公司制改制，从（cóng）法律上厘清了政（zhèng）府与企业的职（zhí）责边界（jiè），使（shǐ）企业独立市场主体地位从根本上得以确立（lì），产权制度、治理结构、经营机制（zhì）等（děng）全面升（shēng）级。 

借鉴（jiàn）淡马锡（xī）模（mó）式中政府对国（guó）企（qǐ）从（cóng）“管（guǎn）资（zī）产转向管资本”到逐步实现“政企分离”，以（yǐ）“能者居之”的理念实现职业经理人的全球选聘，完成下属公（gōng）司（sī）的市场化（huà）运作可（kě）能（néng）会（huì）是一种改（gǎi）革（gé）范式（shì）。 

一、淡马锡管理模式分析

淡（dàn）马锡是（shì）新加（jiā）坡财政部 100% 控股（gǔ）的国（guó）有公司，其（qí）下属的淡联公司（sī）不（bú）少已经成（chéng）为新加坡各行业的龙头企业。新加坡政（zhèng）府（fǔ）通（tōng）过淡马（mǎ）锡平（píng）台引（yǐn）导（dǎo）国有资本融入（rù）产（chǎn）业发展，推动淡联企（qǐ）业不仅涉足通信、电力、航空、武器制造等公共和战略性较强的领（lǐng）域，也允许淡联企业进入（rù）民营（yíng）为主的一些（xiē）行业，如银行业、游轮（lún）业等。之后为了着重凸显（xiǎn）淡马锡投资平台（tái）的功能以（yǐ）获得较高的投资回报率（lǜ），淡马锡（xī）剥离了旗下部分（fèn）淡联企（qǐ）业，新加坡政府逐渐对淡联（lián）企业实施（shī）了（le）民营化。

( 一) 政府（fǔ）在淡马（mǎ）锡的（de）角色定（dìng）位

新加坡建国初期（qī）经济实力较弱（ruò），缺少自主和高科（kē）技产业，为了发展国内（nèi）经济、实（shí）现国家经济战略（luè）部署，成立了淡马锡全资控股公司，意在（zài）通过对国（guó）有（yǒu）资源的整合，使国资融入市场机制，实现国企（qǐ）的高效（xiào）运作，进而走向世界竞（jìng）争市（shì）场（chǎng）。在淡马（mǎ）锡发（fā）展的早期，政府的作用（yòng）是加（jiā）大产业支持，使国家经济与国企共同（tóng）发展，此时政府的干预推动了淡马（mǎ）锡的快速（sù）发展。在淡马锡的成功道路上，政府（fǔ）开始（shǐ）作为战略指引人，遵循了国有资本支持国有经济，将国有资本（běn）投（tóu）在了私人企业不具有能力（lì）投资或者不（bú）想（xiǎng）投资（zī）的基础性产业和保证民生（shēng）的相关产（chǎn）业，为国家经济转型打（dǎ）下了一定的基（jī）础。

随着产业铺开，淡马锡下属的淡联企（qǐ）业快速发展，新（xīn）加坡政（zhèng）府意（yì）识到（dào）需要对淡马锡旗下（xià）的淡联企业（yè）改制（zhì）重组，并（bìng）要（yào）求淡联企（qǐ）业适（shì）应市场机（jī）制、坚持股东利益最大化的原则发展和经营。相应地（dì），新加坡政府实行 100%控股淡马锡，但不（bú）控制（zhì）其属的淡（dàn）联企业，仅通过淡马锡（xī）减持或增持股份达到对国有企业的战略布局，实施（shī）政企分开（kāi）的管（guǎn）控体制，就实现了所有（yǒu）权与经营的分离（lí）。此后，政府不再将自己的社会目的加于淡马锡，使淡马（mǎ）锡仅（jǐn）作为一个国有资产管（guǎn）理平台存在，通过市场化的方式运作、股权控制的联系点使淡联（lián）企业通（tōng）过（guò）自主经营最终实现国（guó）资的保值增值。新加坡政府通过财政部对淡马锡进行间（jiān）接（jiē）的控制，使淡马锡置身于（yú）《公司法》的管控（kòng）之下，最终将国家（jiā）资金投资于有利国内外发展（zhǎn）的企（qǐ）业，以获（huò）取（qǔ）更高（gāo）的收（shōu）益率。

( 二) 淡（dàn）马（mǎ）锡两权分离的董事（shì）会制度

新加坡国有资本之（zhī）所以可以（yǐ）快速的市场化，是因为市场与行（háng）政边界划分清楚。新加坡宪法规定，淡马锡董（dǒng）事会成（chéng）员由财政部提（tí）名（míng）后由（yóu）总统任命，受政府监督并向（xiàng）总统负责; 淡（dàn）马锡的董事会大部分为（wéi）独立（lì）董事（shì），政府不（bú）会对淡马锡（xī）的日常经营决策插手。

淡马锡董事会的目标制定着（zhe）眼（yǎn）于新加坡的整体发展，如果业（yè）绩不好，财政部可提（tí）议（yì）董事会换届，需先获得总统的同意，但（dàn）政府不（bú）能任免董（dǒng）事会成员。淡马锡董事（shì）会成员构（gòu）成多为独立董事，政府（fǔ）的一名财政部官员担（dān）任董事，但为保证中立性，该董事不能从淡（dàn）马锡获取（qǔ）工资（zī）收入，只（zhī）是（shì）遵循经营业绩（jì）给予一定职位升迁激（jī）励，使得（dé）淡马（mǎ）锡（xī）具（jù）有（yǒu）较独立的判断能力，而不受（shòu）政府（fǔ）干扰地（dì）根据市（shì）场化运作，拥（yōng）有的人才精英为淡马锡发展做出（chū）专业决策（cè），使（shǐ）淡马锡能（néng）实现世界级高水准经营。

淡马锡（xī）按照（zhào）《公司法》进（jìn）行管理，属于“私法”管理，不受行（háng）政规制，淡马锡下属的淡联企（qǐ）业分层设立了董（dǒng）事会，股（gǔ）东（dōng）可通过影响下属公司战略方向来行使股（gǔ）东权利，但（dàn）不（bú）能（néng）介入淡联企业的日常经营和决（jué）策。淡马锡对下属企业的影响在于企业价值（zhí）观的建（jiàn）设、对人才的（de）培（péi）养和（hé）制定（dìng）企业整体投（tóu）资战略，以实现公司更长远（yuǎn）目标发展。淡（dàn）马锡不（bú）能越过股东（dōng）会（huì）对下属（shǔ）企（qǐ）业进行人事任免的制（zhì）度有效阻隔（gé）了政府（fǔ）对淡联企业（yè）运营的干预，也保证了（le）淡联企业董事（shì）会决策的（de）独立性，平衡了监督与决策的关系。

( 三) 淡（dàn）马锡的职业经理（lǐ）人选聘（pìn）制度（dù）

淡马锡对旗下的（de）淡联企业不直（zhí）接进行人事（shì）任免，其管（guǎn）理层人员是（shì）通过董（dǒng）事会（huì）在（zài）市场上机（jī）制下在全球范围内（nèi）进（jìn）行选聘的，选聘的管（guǎn）理层以“为股东创造更大的价值”和 “使企（qǐ）业资本得到有效（xiào）运用”为（wéi）首要目（mù）标，实现（xiàn）公司整体的向（xiàng）好发展。为吸引高素质专业人才，淡马锡的薪酬同国际（jì）接（jiē）轨，薪酬（chóu）委员会和人（rén）才培养主席均（jun1）由（yóu）淡马锡董事长（zhǎng）担（dān）任。淡马锡董事长为外部董事，其他相（xiàng）关利益者和（hé）政府无（wú）权干预其决策（cè），确保淡马锡董（dǒng）事长决策的中（zhōng）立性和公平性，因（yīn）此（cǐ）淡马锡能实（shí）现在全球进行（háng）人（rén）才选聘。

( 四) 淡（dàn）马锡价值导（dǎo）向（xiàng）的考核与激（jī）励制度

淡马锡将股东利益最大化和实现企业整体价值增长作为公司运营的目标，其（qí）考核体（tǐ）制不（bú）是“一刀切”的划线，是根据（jù）不同层级对（duì）公（gōng）司的不同作用采用（yòng）了相对应的考（kǎo）核机制。投资者与董事会是以全（quán）体股东的回报（bào）率（lǜ）为（wéi）考核（hé）目标; 经营管理层以企业经济发展情况作（zuò）为考核指标; 子公司（sī）的经营效果则以经济（jì）增加值来体现，淡马锡采用的考核指标均详（xiáng）细（xì）量化，将其（qí）与（yǔ）管理层和员工的薪（xīn）酬挂（guà）钩，确（què）保了（le）实现考核（hé）目的和（hé）团（tuán）队能（néng）高效（xiào）运作。

淡马（mǎ）锡建立了与考核相（xiàng）匹配的激励（lì）机制，通过将长、中、短期激励（lì）与不同主体相结合，实现了多（duō）元化激（jī）励效果。淡马（mǎ）锡实施的股东利（lì）益与管理（lǐ）层利益保持一致福（fú）利薪资（zī）计划，能够长（zhǎng）期激（jī）励且（qiě）适用追求长远利（lì）益（yì）目标的（de）高级（jí）管理层，使管理层的薪酬（chóu）与企（qǐ）业更长远的经（jīng）济利益密切联系，有效避免了管理者的短期行为（wéi）。中（zhōng）期激励通过设立财富（fù）增（zēng）长值奖（jiǎng）金来奖励员工（gōng）对企（qǐ）业（yè）的贡（gòng）献，并发放到员工财富增长（zhǎng）值（zhí）奖金账户。短期激励在当年实（shí）现兑（duì）现，以预算（suàn）范围内的业绩业务表现按照现金花（huā）红分（fèn）配。

二、中国商业类国企（qǐ）混合所有制（zhì）分（fèn）类改革

中（zhōng）国国务院2015年8月印（yìn）发了《关（guān）于（yú）深化国（guó）有企（qǐ）业改革的指导意见》，强调 “国有企业功能（néng）界定与分（fèn）类是新（xīn）形势下（xià）深化国有企业改革的重要内容，是因企施策推进改（gǎi）革的基本（běn）前提”，加快（kuài）对国（guó）企功能界定（dìng）和分类是（shì）中国国企改革中具有战（zhàn）略意义的重要一步。《指导意见（jiàn）》中将中国（guó）国企分为公益和商业两大类，并（bìng）把商业类国企概述为“增强国有经济活力、放大（dà）国有资本功能、实现国有资（zī）产保值增 值为（wéi）主（zhǔ）要目标，实（shí）现优胜劣（liè）汰、有序进（jìn）退”。《指导意见（jiàn）》的解说文件（jiàn）将商（shāng）业类（lèi）国企分为两类: 一是主业处（chù）于关系国家安全、国民（mín）经（jīng）济命脉的重（chóng）要行业和关键领域; 二是主业处于充分竞（jìng）争（zhēng）行业领域的企业，中国对商业类国企（qǐ）的（de）划分较（jiào）宽泛（fàn），除被定为公益（yì）类国企（qǐ）的，其他均归属于商业类国（guó）企（qǐ）。《中共中央（yāng）关（guān）于全面深化改革若干重大（dà）问题的决（jué）定》中，要求商（shāng）业类国企要根据市场资（zī）源配制需求（qiú），积极引（yǐn）入市场化（huà）机制，加大（dà）股份制改革的力度，散发（fā）出国（guó）企的（de）活力。其中，对（duì）主业处于关系（xì）国（guó）家安全、国民经济（jì）命脉的重要（yào）行业（yè）和关（guān）键（jiàn）领域、主要（yào）承担重大专（zhuān）项任（rèn）务（wù）的（de）商业类国企可（kě）以有非国有（yǒu）资本参股（gǔ），但（dàn）要（yào）保持国有资本的（de）控股地位;主业处于自然（rán）垄断行业的商业类（lèi）国（guó）企（qǐ），则要以“政（zhèng）企（qǐ）分开、政资分开、特许（xǔ）经营、政府（fǔ）监管”为原则，放开竞争类业务，根据行业（yè）特点加大改（gǎi）革力度，使得公共资源配置市（shì）场化; 主业处于充（chōng）分竞（jìng）争领域和行业的（de），原则上都要实行公司制股份制改革，引入民营资本，实（shí）现多元化（huà）股权，表明了国资在不同情况下，可以通（tōng）过（guò）绝（jué）对控股、相对控股或（huò）参股方式上市，国家对商业类国企（qǐ）的划（huá）分留有一定的（de）变化空间。2016 年 8 月（yuè）国资委（wěi）印（yìn）发的《关于完善中（zhōng）央企（qǐ）业功能分类（lèi）考核的实（shí）施方案》中强（qiáng）调了建立现代化企业制度的重要性，对主业关（guān）系国民经济命脉和国（guó）家安全的（de）国（guó）企以及处于自然垄断的（de）商业类国企，明确提出在（zài）体现社（shè）会效益（yì）、服（fú）务（wù）社会目标的同时，对可以（yǐ）市场化竞争的业务（wù），要参与（yǔ）市场化运作，实现（xiàn） “政企分离”，实现政府仅作为企业向好发展的辅助工具（jù），而（ér）不是左右企业发展的无形（xíng）之（zhī）手。

三、淡马锡治理（lǐ）模式对中国（guó）商业类国企混改的启示

中国国企（qǐ）初期没有（yǒu）划（huá）分类（lèi）型，导致国企的功能不明确、目标不（bú）清晰，部分国（guó）企（qǐ）不能区分（fèn）自己的（de）社（shè）会（huì）职能和企业效益，或目标（biāo）繁多无法确定重心，在市场环境下效率低下，没有将国有（yǒu）资本放大。目前推进（jìn）的商业类国企（qǐ）混改应（yīng）结合中国实际国情，而淡（dàn）马（mǎ）锡治理模式能（néng）为中国商业类国企混改（gǎi）提供一（yī）定的启示和（hé）借鉴（jiàn）。

( 一) 明确商业类国（guó）企国（guó）有资本（běn）定位

国有资（zī）本职能包（bāo）括（kuò）满足行政目标和公共目标（biāo）在内的社会（huì）公共基础职能和（hé）实（shí）现国资（zī）有效（xiào）运（yùn）营提高红利（lì）的经济职能。行政目标（biāo）是指国家为了维护社会的安全、稳定或社会基本（běn）生活需求（qiú），将如增加就（jiù）业、减少（shǎo）犯（fàn）罪等（děng）内容作为主要目标; 公共（gòng）目标指（zhǐ）为满足社会公众基（jī）本福利（lì）保障和社会公共基础建（jiàn）设。两（liǎng）类目标在履（lǚ）行时都将经济目标（biāo）放（fàng）在后面，这种忽（hū）略经济指标（biāo）的国资定（dìng）位是不利于企业（yè）市场化发展的（de）。在（zài）淡马锡治理（lǐ）模式下，政府通过对国资准确定位（wèi），建立公共目标与商业目标间的（de）平衡治（zhì）理体系，将政府的社会行政目标与淡马锡（xī）分离，使国（guó）资在独立、高效（xiào）的市场机制（zhì）下运营，最终实现国资（zī）的（de）商业经济职能。中国所（suǒ）处的社会和（hé）经济（jì）发（fā）展阶段决定了（le）国资的公（gōng）品（pǐn）性，忽略了（le）企业最重（chóng）要的一（yī）个职能是要实现（xiàn）资（zī）产的保（bǎo）值增值，淡马锡治理模（mó）式可以提供一（yī）定的（de）启示: 国有资本作（zuò）为一种特殊的资（zī）本，其有效运营和维持须保证可以平衡（héng）经济（jì）职能（néng）与社会职能，让二者在企业运营中相互独立，在经济绩效中相（xiàng）互补充，力（lì）求国资（zī）能在市场经济（jì）竞争中被放大。

在商业（yè）性国企（qǐ）微观层面，政府应（yīng）先（xiān）对处于完全竞争（zhēng）领域的、运营中的国（guó）企国有资本定（dìng）位（wèi），并消除（chú）政府将自身社会性目标（biāo）强加于企业情况，推动企业经济目（mù）标的实（shí）现; 政府需明确（què）和企业间的关系，即明确企业（yè）市场（chǎng）化经营和（hé）实（shí）现行（háng）政性指标间的关系。市场化竞争（zhēng）条件下，商业类国（guó）资定位会使其与民（mín）营（yíng）资本间（jiān）出（chū）现矛（máo）盾，这种矛（máo）盾出（chū）现是因为国资与民资在同样的（de）竞争环境下不平等的待（dài）遇所导致的，但（dàn）能够激发国资能量，营造出（chū）公平、公正的市场竞争（zhēng）环境，完全竞争的商业（yè）类国企应当和民企处于同（tóng）等的市（shì）场（chǎng）竞争地（dì）位，以使（shǐ）国资能够保持活力。

( 二) 推（tuī）行政（zhèng）企分离（lí）改革制度（dù）

1) 政（zhèng）府要先（xiān）明确商业类国企（qǐ）在市场化（huà）发展中的社会定位（wèi），要对商业类国企的企业性质进行明确定（dìng）位，将（jiāng）商业类国企（qǐ）和（hé）民企同样置于 《公司法》管（guǎn）理下，确立企（qǐ）业（yè）的（de）商业化经（jīng）营理（lǐ）念。商业（yè）类国企改革（gé）需明确企业追求利益最大化的（de）目标，不（bú）应把（bǎ）社会性目标（biāo）置（zhì）于首位，使（shǐ）国资融入市场，实现国资增值，创造出更高的利润。

2) 推行政（zhèng）企（qǐ）分离改（gǎi）革制度，改（gǎi）变以往国企董事长（zhǎng）由国资委任命行政（zhèng）官员担（dān）任情况，发挥（huī）董事（shì）会的制衡（héng）作（zuò）用。商业类国企改革应改变政府与企业的产权关系，建立市场化的内（nèi）部治理结构。依据商业类国（guó）企市场（chǎng）发展（zhǎn）的需要，向国有资（zī）产（chǎn）监督管理部门（mén）提议选聘具有专（zhuān）业特长和知识背景（jǐng）的外部独立董（dǒng）事，实现董（dǒng）事会（huì）的互相制（zhì）衡作（zuò）用。给（gěi）予子公（gōng）司独立经营权利，通过董（dǒng）事会（huì）将相互（hù）制衡机（jī）制传（chuán）导到子公司，使子公司（sī）内部也能相互制约，以（yǐ）遏制部分利益（yì）人因行（háng）为不（bú）当导致国资（zī）流（liú）失。

( 三) 实现商业（yè）类国企（qǐ）多元化混合发展（zhǎn）

虽（suī）然（rán）目前中国社会经（jīng）济中国企改革（gé）实现的主（zhǔ）要思路就是混合所有（yǒu）制改革，但商（shāng）业类国（guó）企，尤其是处于完全市场竞争的（de）商业（yè）类（lèi）国（guó）企，混合所有制改革应是一个转（zhuǎn）型方向。借鉴淡马锡治理模（mó）式，中国商（shāng）业类国（guó）企混改可选择（zé）以（yǐ）下几种方式。

1) 通过对国有资本投（tóu）资实现（xiàn）国资保值增值。新（xīn）加坡政府通过对淡马锡（xī）的 100%控股（gǔ），实现了国有资本市场化运（yùn）作; 以股东身份投资（zī）具有潜力（lì）的产业和回（huí）报率高的产业，实现了股东价值最（zuì）大化（huà）。中央《指导意见》中同样鼓励国企（qǐ）“对发展潜力大（dà）、成长性（xìng）强的非国有企业进（jìn）行股权投资”，表明用国资投资非国有企业（yè），有利（lì）于（yú）引（yǐn）导市场（chǎng）、实现（xiàn）国家层面的（de）战（zhàn）略性布局和（hé）企业风险（xiǎn）分散（sàn），实现了（le）国有（yǒu）资本（běn）的可（kě）进可退（tuì）; 国资（zī）中（zhōng）的（de）坏资产和盈利（lì）能（néng）力差的资产向投资领域发（fā）展也利于盘活国有资产。

2) 商业类国企通过引进非公有资本投资者（zhě），借助产（chǎn）权市场和股（gǔ）票市场等市场化（huà）平（píng）台（tái）扩容（róng）或者出售（shòu）达到减持国有股（gǔ）份目的，逐步将一股独大（dà）变为控股、控股变为参股、参股可以（yǐ）变为小股东，以（yǐ）实现商业类国企改革目标。

3) 条件（jiàn）成熟的商（shāng）业类国（guó）企发（fā）展投资公司（sī）要“做强、做优、做大（dà）”，积极寻求转（zhuǎn）向国际竞争市（shì）场（chǎng）路径，以降（jiàng）低国内国企（qǐ）间的市场（chǎng）竞争力度转（zhuǎn）而赢得国际市（shì）场（chǎng），并逐（zhú）步成为（wéi）实现国家战略的载（zǎi）体（tǐ）。

( 四) 实施量化考核（hé）与激励（lì）的和人才选聘机制（zhì）借鉴（jiàn）淡马锡管（guǎn）理模式，设置适合中国商业类国企发展的可量化考核、激励和人才选聘机制。配（pèi）置与人才（cái）价值相对应的劳动（dòng）薪酬，并按（àn）照（zhào）市场基（jī）准和（hé）业务（wù）业绩制订可量（liàng）化的（de）考核指标; 根据企业市（shì）场（chǎng）化经营的结果设置适宜的中、长、短期（qī）公司收（shōu）入分配方式，制定符合企业市场化（huà）发展的（de）考（kǎo）核标（biāo）准，并确定（dìng）合理的绩效薪酬和有效（xiào）的激励（lì）分（fèn）配方案; 实施股权（quán）制以（yǐ）激发管理层（céng）动力（lì）和基（jī）层员（yuán）工（gōng）活力（lì）。

完（wán）善的（de）职业（yè）经理（lǐ）人选聘制对（duì）中国商业类国企混改（gǎi）十分重要的，改革（gé）中应积极推进（jìn）市场化人才选聘机制，避免出现“吃（chī）饭不出力（lì）”现象。国企上级主管单位应授权商业类国企董（dǒng）事（shì）会自主选聘职业经理人，有权（quán）在（zài）世界（jiè）范围内寻找符合企业发展需要的专业（yè）人才; 建立共享高端人才库（kù），将人才选聘制度（dù）下沉至子公司，为子公司市场化（huà）选聘（pìn）人（rén）才提供（gòng）参考。注重发（fā）挥商业（yè）类国有企业中的党组（zǔ）织作用，塑造（zào）企业（yè）团队（duì）良好风（fēng）貌，增强员（yuán）工的奉献意识和工作责任心，树立员工和企业共（gòng）同成长、发展的价值观。

四、结 语

2019 年 11 月中（zhōng）国国资委印发（fā）了《中央企业混合所有制改革操作指引》，国家要求商业类（lèi）国企改（gǎi）革应根据不同（tóng）行业、不同业务特（tè）点推进混改（gǎi），引（yǐn）导处于完全竞争领域（yù）和行业（yè）的商业（yè）类国企向市场化竞（jìng）争机制、经营（yíng）活动在商（shāng）业（yè）化平台上（shàng）转变，以提高（gāo）国资运（yùn）转（zhuǎn）效率、企业收益并（bìng）赚取更（gèng）多红利（lì）。同时印发的《国务院国资委关于（yú）以管资本为主加快国有（yǒu）资产监管（guǎn）职能转变的实施意见》指（zhǐ）出（chū）国有（yǒu）资产的职能要从最（zuì）初（chū）管资（zī）产（chǎn）向（xiàng）管（guǎn）资（zī）本转（zhuǎn）变，要（yào）实现国资在市场（chǎng）资（zī）源配（pèi）置（zhì）中的放大效应，释放出“政企分（fèn）离（lí）”的信号（hào）。在中国商（shāng）业类国企的市场化改革（gé）中借鉴淡马锡模式，有助于建立（lì）符合（hé）中国市场化发展的制度标（biāo）准，对（duì）中国商业类国企市场化（huà）混合所有（yǒu）制改革极为有益。