在（zài）复杂多（duō）变的宏观环（huán）境下，企业通（tōng）过投资为（wéi）股东（dōng）或其他利益相关者创造（zào）价值，实现（xiàn）企业价值最大化。随（suí）着企业投资规模的日益（yì）扩大、投（tóu）资项目的（de）日益增多、投资领域的日益延伸，投资者（zhě）和经营者都非常重视对投资活动（dòng）的科学（xué）管理，而（ér）作为企业投资管理重要抓手的财务管理则成（chéng）为投（tóu）资活动全过程管控的重中（zhōng）之重。因此，应发挥财务（wù）管理（lǐ）在投资活动全过程中的重要作用（yòng），包括投资（zī）前经济效益（yì）预测、投资过程中（zhōng）的（de）动态跟踪、投（tóu）资项（xiàng）目后（hòu）评价（jià）、运营过程（chéng）中的财务控制与监督、以（yǐ）及（jí）投资退出阶段（duàn）的风险收益（yì）平衡，不断加强企业投资的全过程管（guǎn）控，确保企（qǐ）业投资（zī）的收益和安全，有效（xiào）规避经营风险，提高企业经济效益，实（shí）现（xiàn）企业战（zhàn）略目标（biāo）。

一、企（qǐ）业投资管控的现状

       通常意义而言，企业投资包（bāo）括对外投资（zī）和对内投资（zī）。目前，多数（shù）大型国有企业的投资管控采用财务控制型模式。集团总部作为投资决策中心，在（zài）投（tóu）资阶段，重（chóng）点关注投（tóu）资论证、投资决策（cè）和实施监控；在运（yùn）营阶段，以经营指标考核为主（zhǔ）要的管理方式，重点关注（zhù）下属公司的（de）盈利情况和自身投资回报状况，对投资项（xiàng）目运营和子公司的具体生产经营基本不予过问；在退出阶段，重点（diǎn）关注（zhù）投（tóu）资回报和退

出（chū）方式。

       无论是对外投（tóu）资还是（shì）对内投资（zī），投资目（mù）的都是为（wéi）了获得投资收益，扩大经济效益，从而实现（xiàn）企业（yè）的战（zhàn）略目标。但是，企业开展投资活（huó）动金额大、时（shí）限长、风险高，对企业（yè）的运营（yíng）发展有着重大影响，一旦（dàn）投资失败，企业将面临资金链断裂、经（jīng）济效（xiào）益（yì）下（xià）滑、财务（wù）风险上升等问题，甚至产生（shēng）“多（duō）米诺骨牌效应”，致（zhì）使企业破产，因此强化投资管控是确保投资收益和（hé）资本保值增值的（de）关键（jiàn）。然而（ér），许（xǔ）多企（qǐ）业对于（yú）投资全过程管控（kòng）的（de）重要性认识不足，对（duì）投（tóu）资全过（guò）程（chéng）存在的（de）风险防范不严，导致投资全过程管控（kòng）中（zhōng）存在诸多（duō）问题，造成（chéng）企（qǐ）业投资风（fēng）险和运营（yíng）风险大大增加，影响了企（qǐ）业的可持续和高质量（liàng）发展。

二、企业投资（zī）管控（kòng）过程中存在的问（wèn）题

（一（yī）） 投资（zī）决策缺乏科学（xué）性（xìng）

       在投资决策过程中（zhōng），前期投资论证不到位，投资风险评估不（bú）足，投资决策脱离企（qǐ）业发展实际，盲目投资造成（chéng）投资（zī）决策（cè）失误时有（yǒu）发生，形成很（hěn）大的风险（xiǎn）隐患，导致企业实际投资效果（guǒ）与可行性研究差异较大，投资收（shōu）益（yì）未达预期，投资无法（fǎ）按期收回，产生巨大的投资损失和（hé）经营风险，从而影响企业运营（yíng）发展（zhǎn）。

（二） 投资过程缺乏跟踪管理

       在投（tóu）资过（guò）程（chéng）中，企业未能加（jiā）强投资执（zhí）行（háng）跟踪管理，投资额超预算（suàn）和投资（zī）进度拖（tuō）期问题相对比（bǐ）较普遍。在宏观政策和市场（chǎng）运行等（děng）外部环境（jìng）出现重大变化时，不（bú）能（néng）及时做好投资风险（xiǎn）把控，并根据（jù）投资进展情况及时做好（hǎo）调整，以适（shì）应外部环（huán）境（jìng）变化需要；在投资资金（jīn）和（hé）项目管理等内部环（huán）境（jìng）出现重大变化时，不能根据项目进度（dù）实现企业资源的优化整（zhěng）合，也未能做（zuò）好投资资金与投资项目的（de）合理分配，致使投资活（huó）动（dòng）无法持续运行，从而影响企业的运营发展。

（三） 投资项目后评价不足

       目前，大（dà）多（duō）数企业在投资管理上（shàng）重视投资（zī）项目的前（qián）期决策管理、轻视投资项目后期评价（jià）的现象比较普遍，投资项目后评价工作重（chóng）视程度不够，后评价工作开展（zhǎn）不足（zú）。

（四） 运（yùn）营（yíng）管理粗放

       投资项目运（yùn）营阶（jiē）段，投资企业管（guǎn）理漏洞频现，造成股东权益保护不力，甚（shèn）至出现“控股不控权，参股不参言”现象。对控（kòng）股企业，重业绩管理，轻（qīng）运（yùn）营监（jiān）控，管理比较（jiào）松散，容易出现（xiàn）战略目标执行不到位、管（guǎn）理层缺（quē）乏（fá）约束、重大事项内部决策管（guǎn）理流程不规范、管理监控（kòng）权缺失（shī）等问题，损害投（tóu）资企业利益；对（duì）参（cān）股企业，外派董监事（shì）管理缺位，不（bú）能（néng）有效体现投资企业对参股企业的决（jué）策意图，甚至（zhì）出现参股企业管理失控（kòng）的（de）情（qíng）形。

（五） 退出风险防范不到位

       在投资（zī）退（tuì）出（chū）阶段，如转让投（tóu）资企业股（gǔ）权，对投资企（qǐ）业进行（háng）合并、分立，以及注（zhù）销、解散（sàn）、破（pò）产等清算工作中，不管是故意还是过失，企业都会面临各种各（gè）样不可预知和不可控制的风险，如（rú）信息披露（lù）风险、未登（dēng）记（jì）风险、连（lián）带责（zé）任风险、审批与限制风险，以及尽职（zhí）调查报告和公（gōng）开（kāi）披露信息（xī）以外的或有（yǒu）事（shì）项产生（shēng）的或有负债风（fēng）险（xiǎn）、表外风险（xiǎn），都可能给企业带（dài）来投资损失和法律风险。

三（sān）、投（tóu）资全过程管控存在问（wèn）题的原因（yīn）分（fèn）析

（一） 投资论证不够（gòu）充分（fèn）

      由于（yú）信息不对称，很多企（qǐ）业对投资所处行业的宏（hóng）观政策、市场环境（jìng）、行业发展、技术水（shuǐ）平了解不全，对投资项（xiàng）目的可（kě）行性（xìng）研究缺乏深入的市场调（diào）研和科学论证（zhèng），加之业务部门有时夸大投资前景（jǐng）和预（yù）测数据等原因，容（róng）易造成投资前期论证不充分。

（二（èr）） 专业（yè）管理人才缺乏（fá）

         除（chú）了专业的投资公司，大多数企业的管理人（rén）员（yuán）对生产组织、市场营销、运营管理等比较熟悉，但是（shì），对投资项目执行管控往往（wǎng）一筹莫（mò）展。企业（yè）普遍（biàn）缺乏投资管理专业人才和专业团队，导致投资执（zhí）行过（guò）程管理粗放和（hé）监督（dū）滞后。

（三） 后评价能力不足

        理（lǐ）论上，由于我（wǒ）国的投资（zī）项目后评价工作起步较晚，切实有效的（de）后评价方（fāng）法体系尚未完善；实践上，大（dà）部（bù）分（fèn）企业投资项目（mù）后评（píng）价工作还处在摸索、总结阶段（duàn），投资项目（mù）后评价经验不足（zú），后评价能力有待提高。

（四） 投资运营（yíng）管控（kòng）滞（zhì）后

       由于运营管控模式滞后于（yú）企业（yè）发展速度（dù），被投资企业战略协同和执（zhí）行力较（jiào）差，不能对整体（tǐ）业（yè）务战略形（xíng）成有力支撑。同时，企业内部控（kòng）制体系不（bú）完善，管理层主要精力（lì）都放（fàng）在了本部的管控上，对控股或参股企（qǐ）业（yè）的日常监管不（bú）够。

（五） 退出应对（duì）经验不足

       目前，企业对投资退出阶段的（de）风险认识存在不（bú）足。由于专业（yè）人才的缺乏（fá），企（qǐ）业普遍缺少应对退出风险的经（jīng）验与防（fáng）范（fàn）措施。

四、完（wán）善投资全过程管控的对（duì）策建议（yì）

（一） 投（tóu）资阶段

       强化投前、投中、投后全过（guò）程（chéng）风险管控。投前，要开（kāi）展详尽的可行性分析研究。做好技术上的可行性研究和经济上的可行（háng）性分（fèn）析，并对可能存在的风险进行可（kě）行性（xìng）调查，保证投（tóu）资决策的科学性，规范投（tóu）资决（jué）策行为。投中，加强投资项目的跟踪管理。对投资项（xiàng）目的实施过程进行及时地跟进，对投资的（de）执行过程进行调研、评（píng）价，并将资金营运情（qíng）况完全置于监控之（zhī）下，做好投资项目实施的（de）过程监督；同（tóng）时（shí），做好投资项目的风险控（kòng）制，借助大数据、云计算、物联网（wǎng）等现代信息技术系统，实（shí）时收集（jí）投资项目的各项（xiàng）数据，实现对投资的动态化管理，控（kòng）制好投资风险（xiǎn）。投后，落（luò）实投资项目后评（píng）价工作。做好投资（zī）项目的审计、验收与评价（jià），保（bǎo）证审计工（gōng）作的有效（xiào）性，实现对（duì）投资项目（mù）的规范管理。

（二） 运营阶段

1.推进委派财务负责人述职报（bào）告与轮岗（gǎng）交流（liú）的制（zhì）度化（huà）、常（cháng）态化

一（yī）是要实施委派财务负（fù）责人述职报告（gào）制（zhì）度，强（qiáng）化财务（wù）管理工作的服务（wù）与监督职能。对（duì）于被投资企业（yè），委派财（cái）务负（fù）责人（rén）作为管理者的角色（sè），参与（yǔ）日（rì）常（cháng）经（jīng）营决策（cè）；对于投资企业，委派财务负责人作（zuò）为监督者的角色，公正（zhèng）、客（kè）观（guān）地反映被投资企业的财务状况和经营成果。委派财务负责人身兼双（shuāng）重身份，有效推动业财融合，实现（xiàn）“在监督中服务，在服务（wù）中监（jiān）督”。

二是进一步完善财务负责人委派制，常态化（huà）开展轮岗交流。定期开（kāi）展委派财（cái）务负责人的轮岗（gǎng）交流（liú），防止委派财务负责人（rén）与（yǔ）其他（tā）管理层成员联合舞弊的发生，防范廉洁风险，提升委派（pài）财（cái）务负责人的履职能（néng）力和履职效果（guǒ）。

2. 加强外（wài）派董监事财务监（jiān）督职能

       强化以财务（wù）为核心（xīn）的全程监督。外（wài）派董监事通（tōng）过参加相关会议、调查研究、访谈交流、查阅（yuè）财务资料、实施质询等方式对参股企业重大的财（cái）务情况、经营效益、资产运营、利润（rùn）分配及经营者行为等（děng）实施全过程监督。财务部门要发挥专业（yè）优势（shì），协助外派董监事开展（zhǎn）相关经济活动分析，有效协同（tóng）发挥监督职（zhí）能，堵塞管理漏洞，促进规范运行。

（三（sān）） 退出阶段

       建（jiàn）立财务管理与（yǔ）风（fēng）险防控（kòng）协（xié）同机制（zhì）。在投资退出阶段，无论（lùn）选择何种退出方式，财务（wù）部门应与（yǔ）业务、法（fǎ）律、审（shěn）计、监察等部门建立（lì）协同联动（dòng）的大（dà）风控机制，充（chōng）分发挥财（cái）务、金融及税务的专业和信息优势，积极参与退出方（fāng）案的（de）设（shè）计和编制，从减少投（tóu）资成本、节约现金流、降低退出环（huán）节的纳税成本、保障退出资金安全等角（jiǎo）度提出相（xiàng）应（yīng）的措施和建议；并聘请律（lǜ）师事务所、会计师事务所等中介机构（gòu）对退

出方（fāng）案开（kāi）展风险、涉税、合规性及可行性审核，提高投资退（tuì）出方（fāng）案的可操作性，确保方案（àn）能顺利实施（shī）并不留后患，保护（hù）投资者的权益。

五、结语

       财务管理贯（guàn）穿投资（zī）、运营和退出的全过程，对有效规范投（tóu）资项目的（de）内部管理和科学监督投资项目的（de）运营发展起着非常重要的作用。投资企业应充分（fèn）重（chóng）视投资全过程管控，提高财务管理的（de）质量，达到投资（zī）风险（xiǎn）和（hé）收益（yì）的平衡，实现（xiàn）投资（zī）企业和被投资企（qǐ）业的合作共赢。在经济（jì）社会（huì）快速（sù）发展、企业投资日益频繁、投资（zī）风险（xiǎn）居高不下的形势下，企业投资（zī）全（quán）过程管控在实践中仍需要不断地探索，应全（quán）面加强（qiáng）和规范投资（zī）管理，有效防范投资（zī）风（fēng）险（xiǎn），推进资（zī）产精（jīng）益化管理，提升企业管理（lǐ）精细（xì）化水平，为（wéi）企业的可持续和高（gāo）质（zhì）量（liàng）发展提供保障。