广州岭（lǐng）南集团控股股份有限公司(SZ000524)（下称（chēng）“岭南控股”或“公司”）是1993年（nián）11月18日在深交所（suǒ）主板挂（guà）牌的上（shàng）市企业，是岭南（nán）集团大旅（lǚ）游产业运营整合平（píng）台、品（pǐn）牌业务（wù）创新发（fā）展平台、投融资管理资本平（píng）台。公司（sī）是34家A股旅游（yóu）类上市公司中以旅行社、住宿业（yè）为主业的代表，是集商旅出行、住宿、会展、景区、汽车（chē）服务等业（yè）务为一体（tǐ）的综合性（xìng）旅游集团。

（一（yī））从财务数据来看

1、受疫情冲击明显，收（shōu）入利润（rùn）下滑。疫情三年营收和净利润下滑幅（fú）度较大，2022年（nián）持续下滑，公司（sī）受疫（yì）情和政策冲击较（jiào）为明显（xiǎn）。公司最大的收入和利润来（lái）源依托旅（lǚ）行（háng）社运营业务（出入境、国（guó）内（nèi）），受疫情和政策影响，收入大幅下滑；公司第（dì）二大业务（wù）为酒店经营和酒店管理，同样（yàng）面临（lín）疫（yì）情（qíng）冲击，2022年酒店经营收入贡献（xiàn）最（zuì）大，为53.48%，但毛利率仅有6.96%。后续出行（háng）市场信心逐步修（xiū）复（fù）叠加（jiā）积压的出行需求（qiú）释放，有望带（dài）动公司（sī）商（shāng）旅出行（háng）业务恢复。

2、资产（chǎn）较为健康。2022年资产负债率低，为（wéi）31.06%；货币资金占总资产比例高，为 36.84%，有息（xī）负债率（lǜ）低于5%，举债成本（běn）低，造血能力强（qiáng）。

3、现金近（jìn）三年表现较差，但现金较充（chōng）足。2022年期末现金及现金等价物余额为10.86亿元。虽然公司连续三年（nián）净现金流（liú）为负，但得益于（yú）前期积累，现金较（jiào）充足。

4、具有（yǒu）一定财务风险。公司（sī）连续三年扣（kòu）非（fēi）净利润为负值，净利润连续三年下降且为负值，营收连（lián）续三年下滑。ROE和ROIC表现较差，连续（xù）三年为负。

      （二）从市场需求来（lái）看

2022年全球旅（lǚ）游（yóu）业（yè）的复苏受到了多重影响（xiǎng），其中（zhōng）最重要的是疫情的影响。根据国（guó）家统计局的数据，2022年全（quán）国（guó）旅游接待人数为25.3亿人次（cì），同比下降22.1%，旅（lǚ）游（yóu）收入20444亿元，同比下降30.0%。全（quán）国旅游市场需求仍未恢复，对（duì）于（yú）岭南（nán）控股来说，下（xià）滑（huá）是趋（qū）势。2022年，公司未恢复出入（rù）境（jìng）旅游组（zǔ）团业务的运（yùn）营，且国内国际商旅活（huó）动与居民出（chū）行减（jiǎn）少，公（gōng）司的商旅出行业（yè）务（旅（lǚ）行（háng）社（shè）业务）及住宿业（yè）务（酒店（diàn）业务）的经营（yíng）受到（dào）较大程度影（yǐng）响。

从公（gōng）司（sī）十年的营（yíng）收和利润也可以看出，2016和2020年是公（gōng）司的两个重大转（zhuǎn）折点，2016年收（shōu）购（gòu）股权（quán）（购买（mǎi）广州（zhōu）花园酒（jiǔ）店有限公（gōng）司100%股权（quán）及中国大（dà）酒店（diàn）100%股权，购买广之旅 90.45%股权）使得公司（sī）规模大幅度提高（gāo），增（zēng）强了（le）公司（sī）的竞争（zhēng）力，从此一路高歌（gē），2019年（nián）营（yíng）收及净利润（rùn）均达到（dào）峰值。第二个转（zhuǎn）折点就是疫（yì）情（qíng）猝不（bú）及（jí）防（fáng）的爆发（fā），净利润连续三年为负（fù），营收连续三年（nián）低于20亿元（yuán）。

对于不可抗力，积（jī）极布局多元业务，不墨守成规（guī）或许也是（shì）一种抵抗（kàng）风（fēng）险的手段。为应对（duì）宏观环（huán）境（jìng）影响和（hé）外部因素的（de）冲击，公（gōng）司采取（qǔ）各项积极措施，以创新业务蓄能，在创新供（gòng）给（gěi）、融合提效、多元并举、布局深（shēn）耕等方（fāng）面呈（chéng）现出新的成（chéng）效（xiào）。在（zài）商旅出（chū）行（háng）业务（wù）方面，积极（jí）拓展省（shěng）内游、周边游市场，并发（fā）力（lì）湖北、贵州等地旅（lǚ）游（yóu）业务，以露营、研学、非（fēi）遗等热点元素带动客源增收；住宿业务方面，持续（xù）品牌输出和管理扩张（zhāng），管理规模不断扩大，2022年新增拓展项（xiàng）目25个（gè），新增管理客房5,261间。接下（xià）来公司（sī）仍（réng）需要加强市场调研，把握市场需求变化，调整产（chǎn）品和服（fú）务的（de）结构（gòu），提高市场（chǎng）竞争（zhēng）力。同时，公司还需（xū）要加（jiā）强成（chéng）本管（guǎn）控，提高经营效率，增（zēng）强（qiáng）盈利能（néng）力。 

      （三）从旅游（yóu）业（yè）态升级来看

       从岭南控股的业务结构来看，其主要业务包括旅行社经营、酒店经营和酒店管理业务，从（cóng）公司（sī）的（de）营业收（shōu）入来看，2022年酒店业（yè）务（wù）对公司的营收贡献最大，其次是旅行（háng）社业务。公司虽然在市（shì）场上占（zhàn）有一定份（fèn）额，但总体来说两大业务（wù）还有（yǒu）一定提升空间，转型升级（jí）也非常必要。

疫情让（ràng）旅（lǚ）行社业务大（dà）幅度削减，在这个过程中消费需求已悄（qiāo）然发生变（biàn）化，游（yóu）客需要个性化和定制化的旅游，组团式旅行社也迫切面临转型升级（jí），变革（gé）是必要的，岭南控股发力还（hái）不够。疫情三年公司的（de）投资比较保守，2022年的投（tóu）资重点是（shì）新增定期存款2亿元。随着科技和互联网的快速发展，传统的旅游业态正在逐渐被（bèi）数字（zì）化、智能化的旅（lǚ）游业态所替代。例如，智慧旅游（yóu）、在线预订（dìng）、虚拟现（xiàn）实等新型（xíng）业态正在迅速兴起（qǐ）。岭南控（kòng）股（gǔ）需（xū）要关注旅游业态的升级和（hé）变革，不断创（chuàng）新，跟随（suí）潮流，提高（gāo）企业的（de）竞争力。

1、发力发展多元化（huà）业务。公司需要根据（jù）市场需求（qiú）和消（xiāo）费者需求（qiú），积极拓（tuò）展旅游相关的衍生业务，在吃住行游购娱和旅行社上布局自己擅（shàn）长的（de）细分领域，也可以考虑通（tōng）过战略合作（zuò）或（huò）兼并收（shōu）购等方式，快速扩大业务（wù）规模和提升竞（jìng）争力。

2、注重风险控制。公司需要（yào）注意旅游行业的市场波动性（xìng）和政（zhèng）策风险（xiǎn），积极（jí）布局多地区和（hé）多（duō）产品线的业务，以分散风险和提高（gāo）抗风险能力。同时，要加（jiā）强（qiáng）对供应（yīng）商和客户的管理和合作（zuò），减少因客（kè）户违约或供应（yīng）商失信等因素造成的经营（yíng）风险。

      3、加快智能化（huà）转型。旅游业也在（zài）不断（duàn）引入（rù）新技术，提升游客体验和营销效（xiào）果。技术创新可以为旅游企业带来更好的竞（jìng）争优势和盈（yíng）利能力（lì）。旅游业逐渐数（shù）字化和智能化，岭南控股需要充分发挥信息技术（shù）和（hé）智能技术在旅游业中的作用，加快数字化转型（xíng）和创新。例如，可以（yǐ）利（lì）用大数据技术（shù）进（jìn）行旅（lǚ）游市场的分（fèn）析和（hé）预测（cè），提（tí）高旅游产品（pǐn）的精准（zhǔn）度和适应性；可以采（cǎi）用人工智能技术实现智能导游服（fú）务，提高（gāo）旅游（yóu）体验的个性化（huà）和（hé）舒（shū）适度。