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我国金（jīn）融（róng）控股（gǔ）公司的（de）战略转型
来源（yuán） Source：昆（kūn）明众彩官网和麦肯（kěn）企业管（guǎn）理咨询有限公司（sī） 日（rì）期 Date：2020-03-10 点击 Hits：2722
我国（guó）金融控（kòng）股公司的战略转（zhuǎn）型
作者：杨润贵
广东粤财投资控股有（yǒu）限（xiàn）公司党委书记、董事长
来（lái）源：《南方（fāng）金（jīn）融》2018 年第 6 期（qī）
摘 要:近年（nián）来，国内部分金（jīn）融控股公司“野蛮生长”，存在着资本运（yùn）营乱（luàn）象频发、公司治理规范性不足、集团管控模式粗放、综合金融业务协同扭曲（qǔ）、全面风险管（guǎn）理能力缺失（shī）、金（jīn）融（róng）科技支撑（chēng）体系建设滞（zhì）后（hòu）等突出问题，使得金融控股公司（sī）难（nán）以适应新形势下金融业（yè）持（chí）续、稳健发展的现实要求。从外部（bù）环看，当（dāng）前金融控股公司正面临（lín）着金融业监管从“宽松软”走向“严紧（jǐn）硬”、金融资源配（pèi）置从“脱实向虚（xū）”走（zǒu）向“脱虚向实”、金融（róng）竞争格局从“国（guó）内竞争”走向“国际竞争”、金融发（fā）展（zhǎn）动能（néng）从“资本驱动”走向“资本与科技双（shuāng）轮驱动”等（děng）重大转变，加（jiā）快战略转型（xíng）的迫切（qiē）性进一步凸（tū）显。金融控（kòng）股公司实施战略转型，实现从“野蛮生长”到“稳健（jiàn）发展”的转变，要采取（qǔ）适当的资本（běn）运营（yíng）模（mó）式，确定（dìng）产融协同的合理边界，选择稳健的规模扩张路径；建立规范的公司（sī）治理（lǐ）体系，完善公司治理架（jià）构，梳理（lǐ）、规（guī）范股权等（děng）利（lì）益相关者关系；实施高效的集团管控模式，设计差异化的（de）管控模式，推进管控（kòng）模式稳步（bù）升级；探索清晰（xī）的（de）业务布局协同路径，制定科（kē）学的业务布局规划，设计（jì）有效的（de）业（yè）务协（xié）同激励（lì）机制；建立健全与公司总体战略相匹配的全面风险管理体系，注（zhù）重强化关联交易（yì）风险（xiǎn）的理；
强（qiáng）科技（jì）驱动的综合金融竞争力，高起点规划金融科技板块的功能和定位，强（qiáng）化（huà）科技支撑（chēng）的金融基础设施建设（shè）。关键词（cí）：金融控股公司（sī）；综合化（huà）经营；关联交（jiāo）易；全面风险管理（lǐ）；金融（róng）科技。
一（yī）、引言
进入 21 世纪以来（lái），面对经济结构转型和社会财富增长带来的综合金融需求，我国在金融业综合经营领域开（kāi）展了一系列试点和探索（suǒ）。在实现了数量增长和（hé）规模扩张的（de）同时，也滋生（shēng）出诸多问题（tí）和乱象，成为系（xì）统性（xìng）金融风险的（de）一（yī）大隐患（huàn）。党的十九（jiǔ）大和第五次全国（guó）金融（róng）工作会议指明了我国金（jīn）融改革（gé）发展的方向，标志着我（wǒ）国金融业开始进（jìn）入以“服务实体（tǐ）经济、防控金融风险、深化金融改革（gé）”为（wéi）主要任务的（de）新环境。虽然以金（jīn）融控股公司（sī）的形式发展综合（hé）金融服（fú）务已（yǐ）经成为（wéi）金融行业发（fā）展的大趋势（武（wǔ）耀华，2017），但以往（wǎng）金（jīn）融控股（gǔ）公司（sī）“野蛮（mán）生长”的发展模式和路径（jìng）必将难以为继（jì），“金融（róng）控股公司向何（hé）处（chù）去”已（yǐ）经成为事关金融领域（yù）改革发展全局（jú）的一个重大理论和现实问题。对这一问题的回答不仅是当前（qián）金融监管改革（gé）的重要使命，而且是金融（róng）控股公司重新思（sī）考（kǎo）自（zì）身（shēn）的发展模式和路径的良好契（qì）机（jī）。
回顾发达国家金融业的演（yǎn）进历程发现，金（jīn）融控股公司（sī）的（de）发展集中反映了（le）金融业从分业经营向综合经（jīng）营转（zhuǎn）变（biàn）的历史趋势，但（dàn）这（zhè）种转变并非一（yī）蹴而就（jiù），而是受到经济发展阶段等诸多外部因素的影响，难免（miǎn）经历曲折（shé）甚至（zhì）反复（闻岳春和王婧婷（tíng），2010）。近年来，我国金融控股（gǔ）公司发展过程中出现了诸多乱象，部分（fèn）“野（yě）蛮生长”的金（jīn）融控股（gǔ）公（gōng）司在大举（jǔ）扩张中之所以遭遇经（jīng）营危机，一个较为（wéi）普遍的（de）原（yuán）因是其未能及时、准（zhǔn）确地（dì）研判和适应外（wài）部战略环境和趋势变（biàn）化（huà），对自身存在的问（wèn）题视而不见或（huò）缺少战（zhàn）略（luè）纠（jiū）偏能力（lì），从而在大规模的快（kuài）速扩张中积（jī）聚过多风险以致失控（张伟和杨（yáng）文硕，2013）。金融控股（gǔ）公司只有准确（què）把握战略环境变化特（tè）点，全（quán）方位重新审视自身（shēn）战（zhàn）略能（néng）力中的（de）各种（zhǒng）短板，破（pò）解过去一（yī）个时期（qī）快速发展中所累积的突出（chū）问题，才能找到实现战略转型的有效（xiào）路（lù）径。
二（èr）、金（jīn）融（róng）控股公司快速发展中存在的（de）突出（chū）问题（tí）
国内部分金融（róng）控股公司在（zài）缺少（shǎo）明确（què）监管主体的（de）情况下“野蛮（mán）生长”、无序扩张，在多（duō）个层面滋生了（le）若干带有普遍性的突出问题。尽管发达（dá）国（guó）家金融控股公司的发展过程中也出现过（guò）类似（sì）的问题，但如果任由（yóu）这些“成长中的烦恼（nǎo）”持续存在，不仅（jǐn）将加大防范化解（jiě）系统性金融（róng）风险的难度（dù），也将导致金融控股公司（sī）无法有效应对金融业扩（kuò）大开放中的国际竞争（zhēng），难以承担金融改革（gé）发（fā）展的历史使命（鲁政委和陈昊，2018）。具体来看，金融控股公司（sī）发展主要存在以下问题：
（一（yī））资本（běn）运营乱（luàn）象频（pín）发
回顾近年来出现的金融控股（gǔ）公（gōng）司风险事件，大多并非是由于日常经营活动的市（shì）场因素所引发的（de），而是（shì）由于金融控股公司（sī）构建过程（chéng）中（zhōng）累积的诸多资本运营层面（miàn）的违（wéi）法违（wéi）规（guī）行为，为其在外部环境变化中经（jīng）营危（wēi）机的爆发埋下了隐患。在追求“全牌照（zhào）”金融（róng）布局的（de）过程（chéng）中，一些资（zī）本实（shí）力不足的企业以高（gāo）杠杆手段筹集资（zī）金、并（bìng）购金融企业，更有甚者通（tōng）过虚假出资、循（xún）环（huán）注（zhù）资等违（wéi）法违规手段设立（lì）多家金融企业，并安排成员企业之（zhī）间交（jiāo）叉持股。有研（yán）究认（rèn）为，金融控（kòng）股公司以控股（gǔ）方式进入多个金融（róng）领域，高财务（wù）杠杆（gǎn）风险主要来源于母、子公司之（zhī）间的（de）业务往（wǎng）来（lái）引（yǐn）起的资本（běn）重复（fù）计算（丁波和姚舜达，2016），一（yī）些在（zài）短短数年（nián）间崛起的（de）金（jīn）融控股公司，由于实际上存在资本（běn）充足率严重不（bú）足的问题，吸收和抵御（yù）风险（xiǎn）的（de）能（néng）力（lì）弱化。特别值得注意的是，一些在实业（yè）领域（yù）拥有较大影响力的企（qǐ）业将多年积累（lèi）的产业资本投入金融领域，以“产融协同”的名义构建庞（páng）大的金融业务板块（kuài），而金融板块不（bú）仅未能实现对实业板（bǎn）块的（de）“反哺”，而是逐（zhú）渐掏空了原本的主业，这既加（jiā）剧了资（zī）本（běn）层面“脱实向虚（xū）”的（de）倾向（xiàng），又助长了资产泡沫的膨胀。
（二）公司治理规范性不足
金融控股公司特有的组织架构增加了控股公司（sī）将风险转移（yí）给子公司的道德风险（姚军，2012），对公司治理基本原（yuán）则的违背往往成为导致金融控（kòng）股公司风险集中爆发的（de）重要（yào）隐患，而（ér）信（xìn）息披露的（de）不透（tòu）明（míng）又导致利益相关方难以（yǐ）起到（dào）有效（xiào）制衡作（zuò）用。在股（gǔ）东层（céng）面，一些股东在成为金融机构实际控制人之后，容易形成股权结构高度集（jí）中下（xià）股（gǔ）东权力制衡缺失的局面，随（suí）意干（gàn）预下属金融机构日（rì）常经营，并（bìng）将其（qí）异（yì）化为（wéi）集团的（de）“提（tí）款机”。部（bù）分金融控（kòng）股公司刻（kè）意（yì）构建复杂（zá）而混乱（luàn）的股权结构，降低股东信息透（tòu）明度，企图（tú）隐藏实际控制人，甚至掩盖（gài）违法违（wéi）规事实。在董（dǒng）事会层面，部分（fèn）金融控（kòng）股公司的董事会缺（quē）少对控股股东（dōng）权力的制衡（héng）和监督（dū），存在专业委员会缺失或（huò）不能有（yǒu）效履（lǚ）职的情形（xíng），为内控失灵（líng）、薪酬扭曲（qǔ）、利益输送等问题的出现埋下（xià）了隐患。从适应未来（lái）监管要求的角度来（lái）看，公司治理的规范性已（yǐ）经成为金融控股公司亟需解决的问题。
（三）集团管控模式粗（cū）放
我国金融控股公司存在纯（chún）粹型（xíng）、事业型等（děng）不同经营管理模式，而下属公司又存在持牌经营（yíng）和非持牌经营（yíng）等监（jiān）管要求上的差异，这就导致（zhì）整个集团的管控模（mó）式（shì）呈现高度（dù）复杂化的特征（张涤新和邓斌，2013）。同时，金融控股公司通常规模（mó）庞大（dà）、组（zǔ）织架构比较复杂（zá），难以适应外部穿透监管的要求。在我国，大多（duō）数金（jīn）融控股公司发展历史较（jiào）短、尚（shàng）未建立起（qǐ）良好的公司（sī）治（zhì）理基础，对（duì）集团管控模式的探索（suǒ）也仍（réng）处于相对（duì）粗（cū）放（fàng）的阶段。一是管控方式和手段单一、管控有效（xiào）性（xìng）不足。一些金融控股公司（sī）尚未根（gēn）据自身发（fā）展阶段明确管控（kòng）模式和类型，进而难以明（míng）确（què）管控的（de）技术指（zhǐ）标（biāo）体系，由此（cǐ）导致以过多的集团内（nèi）部行政指令（lìng）实施（shī）管（guǎn）控，降低（dī）了管控手段的正向激励性和管控效（xiào）率。二（èr）是部（bù）分金融控股（gǔ）公司（sī）集团（tuán）管（guǎn）控的（de）差异化不足，尚未有针对性地（dì）根据所管（guǎn）控（kòng）对象的（de）差异化特征确定最优的管（guǎn）控模式。对下属持牌金融（róng）机（jī）构过（guò）度管控，而（ér）对下属非持牌金融机构管控不足，对上市金融机构的集团管控方（fāng）面则存在过度干预和不当干预的问题。
（四）综合金（jīn）融业务协同扭曲
由于不同金融细分行业存在监管标准的差异性，部分金融控股公司将业（yè）务（wù）协同作为（wéi）监管套利的幌子，把资金和资产逐步转移到监管相对宽松的业务领域，进（jìn）而实现（xiàn）所谓“业（yè）务创新（xīn）”和（hé）杠杆放大（dà），严重扭曲了综合金融（róng）的内涵。有学者研究发现，企业控股金（jīn）融机构弱（ruò）化了金融机构信贷决策的独立性（李维安和马超，2015），部分产（chǎn）业型金融控（kòng）股（gǔ）公司（sī）凭借控制多个金（jīn）融牌照的优势，将金融板块异化为影子银行，通过关联交易和多层嵌套等手（shǒu）段，实现对实业板块的（de）融（róng）资（zī）支持，加大了金（jīn）融和实（shí）业的（de）风险共振。在综合监管（guǎn）缺位的情况下（xià），金融业务协同呈现（xiàn）出典型的“双刃剑”效（xiào）应（高奥，2016），扭曲的业务协同容易成为金融控股公司关联交易（yì）风（fēng）险的主要来源（yuán）之一。目（mù）前，国内相当一部（bù）分金融控股公司并未实（shí）现真（zhēn）正（zhèng）意义上的“综合金融”，主（zhǔ）要（yào）障（zhàng）碍在于相应（yīng）的激励机制和风险防控机制（zhì）建（jiàn）设滞后，特别是难以（yǐ）区分业务协同（tóng）和关联（lián）交易的界限。
（五（wǔ））全面风（fēng）险管理能力不足
与单一金（jīn）融机构相比，金（jīn）融控（kòng）股公司（sī）综合经营的基（jī）本特征导致其风险来源和（hé）传递更为复（fù）杂，不同（tóng）板（bǎn）块之间的风险偏好和风险（xiǎn）类型存在较大差（chà）异（yì），风险数据分散且传递路（lù）径（jìng）较长，因而（ér）容易出现多重风险（xiǎn）叠加（jiā）以（yǐ）及不同（tóng）板块之（zhī）间的风险传染。但是，目前国内相（xiàng）当一部分金融控（kòng）股公司（sī）并（bìng）未具备（bèi）与公司战略目标及业务（wù）扩张相匹配的风险管理能力。与商业（yè）银行等金融机构相比，金融控股（gǔ）公司的风险管（guǎn）理（lǐ）总体上尚未形成较为成熟的模式。突出表现为风险管理规划和治（zhì）理（lǐ）架构缺失、风（fēng）险（xiǎn）管理制（zhì）度和（hé）政策不（bú）明确、风险（xiǎn）管理方法和（hé）技术工具普及（jí）率低，风险数据管理等基础设施建设不足等。
有研究表明，金融危机酝酿（niàng）和形（xíng）成过程（chéng）中存（cún）在价（jià）值（zhí）损失传染和风险（xiǎn）传染互相加（jiā）强的（de）恶性机制（宫晓林，2012），而（ér）这种（zhǒng）机制的出现往往（wǎng）与微观层面的关联（lián）交易（yì）高度相关（guān）。部分金融控（kòng）股公司不仅对各板（bǎn）块（kuài）差异化的风险偏好未能进行战（zhàn）略层面（miàn）的整（zhěng）合（hé），而且对于以“业务协同”为名的（de）关联（lián）交易缺少应有的关注，对关联交易（yì）的认定（dìng）和风险控制等制度安排的（de）设计也（yě）相对滞后。由于这些问题的存在，金融控股公（gōng）司不仅难以（yǐ）防范综（zōng）合金融经（jīng）营中（zhōng）内部关联交易带来的风险传染，而且无法有效（xiào）应对外部宏观经济和（hé）市场环境变化所带来的挑战。
（六）金融科技（jì）支撑体（tǐ）系建设（shè）滞（zhì）后
金融（róng）控股公司具有规模庞大（dà）和业（yè）务多样（yàng）性的典型特征，这（zhè）就决定了其整（zhěng）体的（de）金融科技支（zhī）撑体（tǐ）系建设难度远远高于单一金融机构。与少数依托于互（hù）联网企业的金融（róng）控股公司和（hé）具有一（yī）定的科技支撑（chēng）能力的大型单（dān）一（yī）金融机（jī）构相比，大多数（shù）金融（róng）控股公司尚（shàng）未（wèi）真正形（xíng）成集（jí）团层（céng）面的科技驱（qū）动（dòng）发展（zhǎn）能力。部分金融控股公司对于金融科（kē）技尚处于强（qiáng）调理念阶段，在规（guī）划、建设、应用整体层面的金融科（kē）技支（zhī）撑体（tǐ）系的（de）各（gè）个环（huán）节都远不能满（mǎn）足支持综合业务经营（yíng）和风（fēng）险防控（kòng）等方面的需求。有的金融（róng）控股公司金融科技（jì）发展规划缺失（shī），引（yǐn）进（jìn）、开发和应（yīng）用金融科技的力度（dù）不足（zú），金（jīn）融科技基础（chǔ）设施（shī）建（jiàn）设滞后。金（jīn）融科技支撑体系建（jiàn）设滞后将严（yán）重制约金融（róng）控股公司在业务成（chéng）本降低、效（xiào）率（lǜ）提（tí）升、风险防控等方面的表现，成（chéng）为金融控股公司未来竞争力提升中的基础性短（duǎn）板。
三、金融（róng）控股公司战（zhàn）略（luè）环境的重（chóng）大变化
对金（jīn）融控股公司来（lái）说，适（shì）应环境变化的能力（lì）无论对抓（zhuā）住（zhù）发（fā）展机遇还是应（yīng）对外部挑战都至关重要，但（dàn）这需要建立在（zài）对自身（shēn）所处（chù）战略（luè）环境（jìng）进行准确（què）分析和（hé）科学研判的基（jī）础上（shàng）。2017 年以（yǐ）来，国内金融（róng）控股（gǔ）公（gōng）司发展所（suǒ）面临的战略环境正在发生显著（zhe）变化，并呈现出一系列值得关注的重大变化：
（一）金融业监管从（cóng）“宽松软”走向“严紧硬（yìng）”
党（dǎng）的十九大报告明（míng）确要求“健（jiàn）全金融监管（guǎn）体（tǐ）系，守住不发生系统性金融风险的底线”，2018 年政府工作（zuò）报告（gào）把防控金融风险作为打好防范（fàn）化解重大（dà）风（fēng）险攻坚战的重点，要求（qiú）做好重点领域风险防范和（hé）处置，坚决打击（jī）违法（fǎ）违规金融（róng）活动，加强薄弱环节监管制度建设。过去（qù）一段时间金融监（jiān）管（guǎn）政策的密集出台表明，防范和化解（jiě）金融风险已经成为当前（qián）和未来若干年的重（chóng）大（dà）攻坚任（rèn）务，我国金融业开始进入“依法全面从严监管”的（de）新阶（jiē）段。当前的金融监管（guǎn）模式已（yǐ）经开始从分业（yè）经（jīng）营环境下的机构监管转向更加（jiā）重视功能（néng）监管（guǎn）和行为（wéi）监管，也（yě）更加强调对（duì）从事（shì）综合经营的金（jīn）融控股（gǔ）公司进（jìn）行综合监管，部分以产融结（jié）合、综合金（jīn）融为名，行监管套利之实（shí）的金（jīn）融控股公司（sī）已经成为监（jiān）管部门清理（lǐ）规范的（de）重点（diǎn）对象。在防范化解金融风险成为攻坚任务、金（jīn）融行业监管（guǎn）从“宽松软”走向“严紧硬”的背景（jǐng）下，无论传统金融业态还是新型（xíng）金（jīn）融业态，无论单一金融机构（gòu）还是金融控股集团，都无法获（huò）得游离于监管之外的特（tè）权。在《关于加强非金融企业投资金融机构监管的指导意见》等规范性文件就市场准入（rù）、风险（xiǎn）隔离等方面提出明确要求之后，以实体央企（qǐ）、民营（yíng）企业、互联网企业为代表的非金融企（qǐ）业对金（jīn）融（róng）机（jī）构的投资将受到重点（diǎn）关注，以构建金融控股（gǔ）公（gōng）司为目（mù）的开展（zhǎn）资本运营需要更加谨慎。
（二）金融资源配置从“脱实向虚”走向“脱虚向实”
在过去（qù）一段时间（jiān）里，大量金融资源涌向房地产及“两高一剩”行业，或（huò）在金融（róng）体（tǐ）系内不断自（zì）我循环，并通（tōng）过令人眼花缭乱的所谓“金融产品创（chuàng）新”隐瞒真实（shí）资金（jīn）流向。这在不断推高资产（chǎn）价格、吹大（dà）资产泡沫的（de）同时，却使真正需要金融资源支持（chí）的（de）小微企业和创新创业企业遭受（shòu）了诸多“金（jīn）融歧视”，也（yě）一（yī）度引发了社会各方面对“产业空心化”的担忧。随着近年来供给侧结（jié）构（gòu）性改革的推（tuī）进和“振兴实体经济、实现高质量（liàng）发展”要求的逐（zhú）步落实，对虚拟经济和实体经济基本关系的争论已经尘埃落定，推动金融业（yè）回归服务（wù）实体经济本（běn）源（yuán）功（gōng）能已经取得广（guǎng）泛的理念共识和实践成果。未来的金融体系只有同实体经济更紧密结（jié）合才有希（xī）望（wàng），金融控股公司只有具备更强大的服（fú）务实（shí）体经济能力才有竞争力。随着金融监管的专业性、统（tǒng）一性和穿透性不（bú）断增（zēng）强，监管（guǎn）套利、空转套利、关（guān）联套利（lì）等脱离（lí）实体经济的金融游戏已经难以为继，未来的发展机遇（yù）更多（duō）存在（zài）于金融（róng）与实体经济、房（fáng）地产业以及同业的良性（xìng）互动中（zhōng）。金融控股公司只有紧紧把握供给侧（cè）结构性改革深（shēn）入推进的主线，真正发挥（huī）“发现价值、创造价（jià）值、实现价值”方面（miàn）的本源优势，致（zhì）力于帮助（zhù）实体经济（jì）企业降低融（róng）资成本、抓住投资机遇，才能（néng）在与客户分享价值的过程中（zhōng）不（bú）断增强（qiáng）自身的（de）竞争力。
（三）金融竞争（zhēng）格局从（cóng）“国内竞（jìng）争”走（zǒu）向（xiàng）“国（guó）际竞争”
2018 年初以来（lái），我国在国际经济领（lǐng）域迎来了两大变（biàn）化：一是在国际贸（mào）易形势（shì）方面，中美（měi）贸易摩擦使我国的对外贸易形（xíng）势（shì）在较短时间内经历了较大变化，未来数年的进口增速有可能出现两位数的较（jiào）快（kuài）增长（zhǎng）；二是在国际金融（róng）格局（jú）方面，随着我国金融业扩大开（kāi）放的步伐进一（yī）步加快，银行、证券、保险等（děng）行业的市场准入（rù）将大（dà）幅度放宽，跨境资金流动规模和速度也将（jiāng）显著上升，来（lái）自境外金融机构的竞争将（jiāng）更加激烈。贸易（yì）形势和金（jīn）融格局的深刻变（biàn）化在给（gěi）我国金融（róng）业带（dài）来（lái）学习（xí）国际先进经验（yàn）的机遇的同时，也将带来深化（huà）金融改革、防（fáng）范化解风险等方面（miàn）的（de）巨大挑战。
相比于国际大（dà）型金融（róng）集团实行综合化经营（yíng），能够为客（kè）户提供全流程、一站式（shì）、跨市场服务（wù），目（mù）前我国金融机构（gòu）综（zōng）合化程度偏低，业务经营范围相（xiàng）对有限（xiàn）。尽管我国少数大（dà）型金融机构在资产规模上已位居世界前列，但国际综合竞争力仍难以与国际金融（róng）“巨头”匹敌。面对已经（jīng）实行综（zōng）合（hé）经营（yíng）、金融产品丰富、资金实力雄厚、金融创（chuàng）新能（néng）力很强的外资金融（róng）控股（gǔ）公司，当前我国金融控股公司（sī）整体（tǐ）的国（guó）际化水平不（bú）高，在（zài）稳健（jiàn）经营和持续发（fā）展方面的能力还有很（hěn）大的提升空间，在对接（jiē）国际金融市场、迎接境外大型金融机构（gòu）竞争方面将面临较（jiào）大（dà）的压力（lì）。
（四）金（jīn）融发展动能从“资（zī）本驱（qū）动”走向（xiàng）“资本与（yǔ）科技（jì）双轮驱动”
一直以（yǐ）来，资本作（zuò）为金融业的（de）核（hé）心驱动要素具有不（bú）可替代的作用，资本实力（lì）雄厚（hòu）与（yǔ）否从根本上（shàng）决定了金融企业的竞争力。但面对经济社会发展中日益高涨的（de）小微金融和（hé）零售金融等多（duō）样化（huà）金融需（xū）求，大数据、人工（gōng）智能（néng）等现代科技能够提供（gòng）更（gèng）为低成本、有（yǒu）效率的（de）解（jiě）决（jué）方（fāng）案。在此过程中，传统金（jīn）融机（jī）构致力于利用科技手段创新业务、防（fáng）控风（fēng）险，而以互联网（wǎng）公司（sī）为代表的科（kē）技企业则通过业务合作、技术支持等方（fāng）式切（qiē）入金融行业，利用跨界（jiè）优势迅速打破传统金融行业中的垄断（duàn）格局。无论互联网金融的迅速兴起，还是具有科技背（bèi）景的金融企业的发（fā）展（zhǎn），或（huò）者是传统（tǒng）金融机构的（de）科技化（huà）转型，都表（biǎo）明金融业发（fā）展正在（zài）从单一的“资（zī）本驱动”向（xiàng）“资本与科技”双轮（lún）驱（qū）动转变。在科技与金融广泛、深度融合的背景下，金（jīn）融控股公（gōng）司要获（huò）得（dé）更（gèng）加充沛的发（fā）展动能，实现（xiàn）既定资本实力基础上的竞争力（lì）提升，就需（xū）要（yào）比以往更多（duō）地依靠科技驱动改造传（chuán）统业（yè）务模式、抓住（zhù）新的市场机遇。
四、金融控股公司战（zhàn）略转型的若干重点
导致部分金融控股公司在发展中出现（xiàn）诸多问题的原因（yīn），从根本上说（shuō）是其自身在相对宽松的（de）监管环境下采取激进和粗放的发展战略，过度（dù）关（guān）注短期（qī）发展成果，忽视可持续（xù）发展（zhǎn）的要（yào）求。在新的战略环境下，金（jīn）融（róng）控股（gǔ）公司（sī）若（ruò）对自（zì）身存在（zài）的问题视而不见，继续（xù）采取原有的（de）战略发（fā）展模式（shì），只（zhī）会导致经营、财务（wù）风险的加速积聚和发生。这就要（yào）求金融控股（gǔ）公司（sī）在战略导向上（shàng）着眼于（yú）从过度激进的（de）“野（yě）蛮生长（zhǎng）”向注重（chóng）可持续的（de）“稳健（jiàn）发（fā）展”转（zhuǎn）型（xíng）。具体来说（shuō），必须（xū）牢（láo）牢把握资（zī）本运营、公（gōng）司治（zhì）理、集团管控、业务（wù）协同、风险管理和科技驱动六大战略转型重点（diǎn），逐步构建能够（gòu）支（zhī）撑金融控股（gǔ）公司持续稳健发展的战略支撑体系。
（一）采（cǎi）取适当的资本运营模式（shì）
金融（róng）控股（gǔ）公司需要摒弃（qì）以“短平快（kuài）”的资本手段获取（qǔ）金（jīn）融牌照、控制金（jīn）融机构的做法（fǎ），在客观衡量自（zì）身资本（běn）实力的（de）基础上制定资本运营战（zhàn）略，并确保相关（guān）战略执行过程（chéng）合法合规。
1.确定产（chǎn）融协同的合理边界
在金融严监管（guǎn）的新环境下，紧（jǐn）跟监管步伐、落实监管要求的合规经（jīng）营能力成为金融控股公司构建强大（dà）竞（jìng）争力、实现（xiàn）稳健经营（yíng）和（hé）长远发展的（de）“基本（běn）功”。实体（tǐ）经济（jì）领域的非金融企业需要时刻保持战略清（qīng）醒（xǐng），理性探索金融工（gōng）具和资本市（shì）场在自身（shēn）发展过程中（zhōng）的战（zhàn）略定位，在（zài）企业层面（miàn）贯彻落实金融（róng）为实体经济服（fú）务的导向。要（yào）在聚焦实体经（jīng）济主业的基础上（shàng），科学分析公司的（de）资源优（yōu）势、资本实（shí）力、管理水（shuǐ）平、持（chí）续（xù）盈利能力，确定与金融（róng）机（jī）构（gòu）、金融市（shì）场互动的合理边界，找到符合自身实际的产融协同路径。特别是要理性评估收购金融机构甚至发起成立金融控股公司在战略（luè）上的必要（yào）性和可行性，切（qiē）忌忽视公（gōng）司实力和真实需求向金融领域盲目扩张。
2.选择稳健的规模（mó）扩张（zhāng）路径
金（jīn）融控股（gǔ）公司在建（jiàn）立和发（fā）展过程中，要充分考（kǎo）虑所处发（fā）展（zhǎn）阶（jiē）段和外部（bù）经济金（jīn）融环境的（de）变（biàn）化，制定切实可行的多（duō）元（yuán）化（huà）金融扩张策略，科（kē）学选（xuǎn）择并动（dòng）态调整规模扩张的路径。要（yào）确保引进外部投（tóu）资（zī）者、扩（kuò）充（chōng）资本实力与对外（wài）投资布局节奏协调（diào）匹配，不能（néng）把资（zī）本运（yùn）营简单地等同于（yú）对外（wài）兼并（bìng）收购和扩（kuò）张（zhāng）。在当前的（de）监（jiān）管环境下，要特别注（zhù）重投资入股金融（róng）机构的（de）资金来源合规合法、真实到位，坚决避免使用（yòng）高杠（gàng）杆方式获取（qǔ）投资于金融机构的非自有资金（jīn），更不能虚假注资、循（xún）环（huán）注资。防止通过高（gāo）杠（gàng）杆收购上（shàng）演（yǎn）“蛇吞（tūn）象”的危险（xiǎn）金（jīn）融游戏，防止由于自身操盘能力不足（zú）或金（jīn）融市场波动（dòng）而导致外（wài）部风险传染甚至反噬。
（二（èr））建（jiàn）立规范的公司治理体系
金融控股公司要着眼于适应外部监（jiān）管规（guī）则变化（huà）和（hé）内部治理能力提升（shēng）的（de）要求，在（zài）确立公（gōng）司治（zhì）理基本原（yuán）则和治（zhì）理架构的基础（chǔ）上，重点解决股权关系清晰、规范等（děng）问题。
1.完（wán）善（shàn）公（gōng）司治理架构
金融（róng）控股公（gōng）司（sī）要遵循公（gōng）司治理的基本原则，建立规（guī）范有效的公司治理架构，为长远发（fā）展奠（diàn）定（dìng）基础。金（jīn）融控股公司的治理绝不是各母、子公司治理的简单加总（卢钊和徐鑫，2018），而是（shì）应当建立涵盖母公司、子公（gōng）司、母子（zǐ）公司关系三个层面的公（gōng）司治（zhì）理（lǐ）架构（gòu），以（yǐ）母公司（sī）和子公（gōng）司（sī）自（zì）身（shēn）的（de）治理作为（wéi）基础，重（chóng）点强（qiáng）化母子公（gōng）司关（guān）系（xì）的（de）治理（lǐ）。要明确落实（shí）治理架构内各类主体的（de）权（quán）责分工，建立并（bìng）落实符合现（xiàn）代企（qǐ）业制度和监管要求的股（gǔ）东（dōng）会、董事会、监事（shì）会及经（jīng）理层权责（zé）分工制（zhì）度，形成保（bǎo）护金融机（jī）构（gòu）经营（yíng）独立（lì）性和抵御（yù）利益输送的制度屏障。
2.梳理、规范股权等利益相关（guān）者关（guān）系
金（jīn）融控股（gǔ）公（gōng）司的公司（sī）治理需要突破所有者与经营者的“委托-代（dài）理”关系（xì）范畴，着（zhe）眼于在更广泛（fàn）的领域协调（diào）股东、债权人、管理（lǐ）层、客户、供（gòng）应商、政府等一系列利益相关（guān）者的关系。当前，金融控股公司首（shǒu）先（xiān）需要解决的是股（gǔ）权关系（xì）清晰、规范问题，对集团自身及旗下金融（róng）机构的控股股东和主要股东，在股东资（zī）质上应按照“核心主（zhǔ）业突出、资本实力雄厚、公司治（zhì）理规范、管理能力达标”的要（yào）求进行（háng）整改落实，确保（bǎo）集团对旗下金融机构（gòu）的股权控制方式和路径（jìng）符（fú）合监管规则（zé）。在银行、证券、保险等主流金融牌照的获（huò）取和（hé）持有过程中，还应符合（hé）监管部门关于“两参一（yī）控”的（de）要求（qiú）。此外，必须确保股权关系的（de）清晰、透明，根据监（jiān）管规则要求完整披露股（gǔ）权（quán）结构、实际控（kòng）制人、受益所有人及其变动情况（kuàng），包括匿名、代持等（děng）相关情况。
（三）实施高效的集（jí）团管（guǎn）控（kòng）模式
金融控股公司在集团管控领域需要（yào）避免“一刀（dāo）切”的管控（kòng）方式（shì），更多关注管控模式的适应性和（hé）变革的灵活性，即在横向上着眼于对下属金（jīn）融企业的差异化（huà）管控，在纵向（xiàng）上（shàng）注重管（guǎn）控模式的动（dòng）态调整和升级。
1.设计差异化的管控模式（shì）
金融控（kòng）股公司（sī）管控模式构建的重点是确保母公司和子公司授（shòu）权清晰、激励和约束机制（zhì）有效、管控（kòng）成本适（shì）当，能够最大程度（dù）地取得风险（xiǎn）防控（kòng）和经营效率之间的平衡。因此，在管控模式的设计上（shàng）要充分考虑旗下金融机构在业务（wù）特点和自主经营能力等（děng）方面的差（chà）异（yì）性，有针对性地实施运营管控、战略（luè）管控或财务管（guǎn）控的模式（shì），避（bì）免因“一刀（dāo）切”的过（guò）度管控而造成效（xiào）率（lǜ）低下或者由于管（guǎn）控不足而产生（shēng）风（fēng）险。对旗下发展较（jiào）为成熟、自主（zhǔ）经营（yíng）能力较强的下属金（jīn）融机（jī）构，应（yīng）采取以财务管控为主的模式；对具有一定自（zì）主经营能力，但规模和业务独立性有（yǒu）限的下属金（jīn）融机构，考虑到培育（yù）战（zhàn）略协同效应、促进板块业（yè）务组合发展等因素（sù），应（yīng）采取（qǔ）以战（zhàn）略管控为主的模式；而对自（zì）主运营和风险管理能力不足（zú）的下属金融机构（gòu），则可采取（qǔ）以（yǐ）运（yùn）营管控为主的（de）模式。
2.推（tuī）进（jìn）管控模（mó）式稳步（bù）升级
德国等欧洲国（guó）家流行的全（quán）能银行模式通过在同一法人内部设（shè）置不同的事业（yè）部实施管控（kòng），该模式在降低经营成本的同时（shí），也容易（yì）滋生客户信息（xī）滥用、不正当关联交易、风险内部传染（rǎn）等（děng）问题。而美国的（de）纯粹型金（jīn）融（róng）控股模式则将持有主（zhǔ）流（liú）金（jīn）融牌照的（de）金融机（jī）构全部置于被控股法人的地位，能够较好地保证金融机构经营的（de）独立性（xìng）和风险防范的有（yǒu）效性。虽然我国目前的状（zhuàng）况是全能（néng）银行与纯粹型金融控股（gǔ）两（liǎng）种模式兼而有之，但从有利于战略协同和风险防范的角（jiǎo）度来（lái）看，需要（yào）金融控股公（gōng）司逐渐探（tàn）索由事业部制（zhì）组织架构和运（yùn）营管控模式（shì）向战略管控模式（shì）过渡的升级路径（jìng）。此外，就地方国有（yǒu）资（zī）本设（shè）立的（de）金融（róng）控股公（gōng）司而言，面对由“管（guǎn）资产”向“管资本”转变的要求（qiú），在（zài）管（guǎn）控模式上可能更加需要加快（kuài）实现升级。
（四）探索（suǒ）清晰（xī）的（de）业务布局协同路径
综合经营是金融控股公司与单一金融机（jī）构最显著（zhe）的区别，其最大的（de）优（yōu）势在于管理和财务上协同，由此带来成（chéng）本收（shōu）入比下降、资产（chǎn）回报率提高（gāo）（张春子，2015）。但（dàn）是，要发挥（huī）综合经营的优势，就必（bì）须（xū）摒（bìng）弃“以（yǐ）综合经营为名，行监管套利（lì）之（zhī）实”的思路，真正向“发挥业务协同优势（shì），打造综合金融平台（tái），提升服（fú）务客户水平”的方向转变。
1.制定（dìng）清（qīng）晰（xī）的业务布局（jú）规划
在业务（wù）布局的总体思路上，金融控股公司对全国布局（jú）和全牌照布（bù）局（jú）目标的追（zhuī）求必须建立在清晰布局规划（huá）的前提下。要从自（zì）身（shēn）实际出（chū）发，充分（fèn）整（zhěng）合核心业务（wù）优势（shì）和外部资源优势（shì），确定优先顺序，综合运用（yòng）内涵（hán）式和外延式（shì）资本整合手段，分阶段布局，最（zuì）终形成板块（kuài）梯度合理（lǐ）的（de）业（yè）务格局。金融控（kòng）股公司的业务（wù）布局战略需要改变（biàn）千篇一律（lǜ）“大（dà）而全”的（de）观（guān）念（niàn），在（zài）不同发展阶段探（tàn）索差（chà）异（yì）化竞争优（yōu）势。核心主业不同的金融控股公司需要推行差异化的业务（wù）布局思路，通过深耕机构（gòu）或零售客户、服务优势实（shí）体（tǐ）产业、深度挖掘区域经济发展机遇等方式，在特（tè）定领域形（xíng）成从资金到资产再到（dào）平（píng）台的立（lì）体化业务优势。
2.设计有效（xiào）的（de）业务协同激励（lì）机（jī）制
金（jīn）融控股公司发（fā）挥综合（hé）经（jīng）营优势的关键在于业（yè）务整合，而（ér）整合（hé）的关键在于有效的业务（wù）协同机制，其中的难点则在于激励各板块在保持业务独立性的前提下加强相互合作。在具体操作上，需要明确综合金融战略项（xiàng）下业务（wù）协同的推进（jìn）主体，建立板块（kuài）间业务协同的利益协调和纠纷解决机制，设计有利于（yú）引导业务协同的（de）绩效考核评价体系，开辟畅（chàng）通的业务协（xié）同（tóng）信息（xī）共享渠道。在此过程中需要注意的是，对（duì）于业务协同的激（jī）励应当更多地采取正向（xiàng）激励而非（fēi）负（fù）向激励，更多地采用市场化手段而非行政性手段，同时也要确保在关联交易等方面（miàn）做到合法合规，避免业务（wù）协同变成（chéng）利益输送的工具。
（五）构建全面覆盖、重点突出的风险管理体系
建（jiàn）立科学、全（quán）面（miàn）的风险管控和防（fáng）范机（jī）制是金融控（kòng）股公司稳健、持续发展的必然要求，但庞大（dà）的（de）经营规模、复（fù）杂的组织架构和多样化（huà）的业（yè）务结构决定金融控（kòng）股公司（sī）风险管理体（tǐ）系的建设需要考虑的因素多（duō）、难度大，因（yīn）而必须通过完（wán）善（shàn）的制度、流程（chéng）体系建（jiàn）设才能实现全面风险（xiǎn）管理的（de）目标（biāo）。
1.建立健全与公司总体战略相匹配（pèi）的全（quán）面风（fēng）险管理（lǐ）体系
金融控股公司要在借鉴商业（yè）银行等金融机（jī）构成熟（shú）的风（fēng）险管理经验基础（chǔ）上，通过科学的全面（miàn）风险管理（lǐ）体系（xì）规（guī）划和建设（shè），建立与公司总体战略、治理架构、管控（kòng）模式（shì）、业务布局相匹配的全面风险（xiǎn）管理体系。要有计划、有步骤、有重点地（dì）完成风险治理架构搭建、风险偏（piān）好框架设（shè）计、风险政策和流（liú）程梳理、内控体（tǐ）系建（jiàn）设、风险管理基础设施建（jiàn）设。要注重培养专业的风险管理人才队伍，培育健（jiàn）康的风险管理文化，确保（bǎo）风险防控（kòng）意识（shí）和能力随着公司规（guī）模的扩大（dà）和业务的增加而相应（yīng）提升，适应（yīng）外部环境变化的（de）能力稳（wěn）步增强（qiáng）。在金融监管趋严（yán）的背景下（xià），金（jīn）融控股（gǔ）公（gōng）司要更加注重把外（wài）部监管要求及时嵌（qiàn）入内控体系，实现外规内化，确保（bǎo）资本运（yùn）营、公（gōng）司治理、业务协同等各领域合法合（hé）规。
2.强化关（guān）联交易（yì）风（fēng）险的管理
关联交易管（guǎn）理作为金融控股公司风险管理中一个薄弱环节（jiē），既是比较容易造成风险积聚的领域，也是风险防控难度较大、技术含量较高的领域。强（qiáng）化关联交易风险管理（lǐ）应当成为全（quán）面风（fēng）险管理体系建设（shè）的重点内容。金融控股公司要通过制定（dìng）管理和（hé）监控关（guān）联（lián）交易的规章（zhāng）制（zhì）度，确保（bǎo）将关联交易控制在可承受（shòu）范围内。通（tōng）过设（shè）置法人防火墙和（hé）业务防火墙等方式（shì），规范关联交易（yì），防范风险传染和外溢。无论是金融和实业的结合还是金（jīn）融同业的协（xié）作，金融控股公司都应当致力于通过市场化、规范化的手段（duàn）来实（shí）现（xiàn）。要推动金融业务在客户来源（yuán）、风险定价（jià）等（děng）方面遵循市场化的（de）公平交（jiāo）易（yì）原则，而非局（jú）限于（yú）以内部定价服务集团（tuán）内部（bù）的关联方（fāng）客户（hù），或通过自融行为把旗下金融机构变成（chéng）“提（tí）款机”。对于真实发生的关联交易，应当按照《企（qǐ）业会计（jì）准则——关联方关系（xì）及其交易（yì）的披露》等相关规（guī）章制度要求进行（háng）认定，切实履行信息披（pī）露的义务。
（六（liù））增强科技驱动的综合金融竞（jìng）争力
金融控股公司需要顺应金融与（yǔ）科（kē）技深（shēn）度结合的趋（qū）势（shì），通过（guò）外（wài）部（bù）引进（jìn）、合作（zuò）开发、自（zì）主设计、对外输出等阶段性跨越，逐步提升培育（yù）自主化（huà）金融科技开发和集成能力。综（zōng）合运用大数据（jù）、人工智能、区块链和云计算等（děng）现代（dài）科技手段，推动（dòng）金融科技全（quán）方（fāng）位赋能（néng）金（jīn）融控股公司（sī）发（fā）展，全面（miàn）提升面向未来（lái）的核心竞争力。
1.高起点规划金融科技板块的功能（néng）和定位（wèi）
金（jīn）融控股公（gōng）司（sī）要改变以（yǐ）往金融机构把科技部（bù）门仅仅（jǐn）作为后台支（zhī）持（chí）单（dān）元的（de）传统定位，从支撑战略转型的高度出发，打造金融（róng）创新孵化器、小微零（líng）售金融开放合作平台、一站式综（zōng）合金（jīn）融服务平台和科（kē）技集成开（kāi）发运营平台。要落实“移动优先（xiān）、数（shù）据优先，智能（néng）优先”的“三优先”原则，实现（xiàn）前中后（hòu）台业务和管理的线（xiàn）上（shàng）化、移动化。要把科技植根到所（suǒ）有业务板块，覆盖所有业务链条、重塑所（suǒ）有金融业务，实现降（jiàng）低成本、降（jiàng）低风险、提升效率、提升（shēng）客
户（hù）体验的“双降双升”目标。要致（zhì）力于打造科技型（xíng）金融生态，坚持“互（hù）联互通（tōng）、跨界合作、开放共（gòng）赢（yíng）”的理念，联合（hé）优势（shì）科（kē）技企业（yè）力量，打造汇聚金融能力（lì）、场景服务能力和科技服务能力的开放式合（hé）作生态。
2.强（qiáng）化科技支（zhī）撑的金融（róng）基（jī）础（chǔ）设（shè）施建设
金融控股公司要充（chōng）分认识（shí）到金融基础设施在（zài）未来竞争中的重要作用，在利用外部公（gōng）共（gòng）金融基础设施的同时，运用金融科技打造高效的内（nèi）部金（jīn）融基（jī）础设施。要从（cóng）支撑综合金融战略（luè）的高度科学规划（huá），着眼于全方位提（tí）升管（guǎn）控效率、客户服（fú）务、风险（xiǎn）管（guǎn）理等（děng）方面的能力，分阶段、持（chí）续地致力（lì）于（yú）推进金融基础设施建（jiàn）设。特别是要在统一的数据（jù）治理规划架构下，通过建立（lì）数据标准、梳理数据需求、建设数据集市（shì）等一系列环节，最终（zhōng）在对内外部高质（zhì）量数据的获取、沉（chén）淀（diàn）、挖掘和（hé）应（yīng）用的（de）基础（chǔ）上，实现向数（shù）据资源挖掘（jué）要效益。